谨防居民储蓄倾向高企掣肘经济复苏势头

　　央行近日公布的二季度城镇储户调查问卷结果显示，居民储蓄倾向创有统计记录以来最高水平。居民储蓄意愿的继续上升，与收入、就业预期弱密切相关。同期，居民的收入信心指数创有记录以来新低，就业预期指数则低于2020年一季度的新冠肺炎疫情冲击初期。



　　这份由全国50个城市、2万户居民参与的官方季度调查问卷，反映的现状具有较强的代表性和普遍性，因此一直备受市场关注。在疫情多地散发的冲击下，二季度经济增速或成年内低点。整体看，企业家、银行家和城镇储户三份问卷调查结果，均指向二季度经济不景气，市场主体的信心和预期不足，进而影响消费、投资和储蓄行为。



　　尽管当前稳经济一揽子政策措施正加快落地见效，经济总体有所恢复，但目前经济企稳的基础还不稳固，宏观经济“供强需弱”特征依然明显，后续经济持续复苏的动能离不开消费的支撑。从5月社会消费品零售总额数据看，当前消费修复依然偏弱，且结构呈现“必选强、可选弱”的明显分化，这与居民储蓄意愿持续走高相呼应。



　　高储蓄倾向与弱消费意愿的组合，反映了当前人们内心对收入、就业前景可持续性的不安和怀疑。之所以如此，疫情冲击是重要因素，这从过去两年的季度问卷调查结果也可看出。2020年一季度，恰逢新冠疫情暴发初期，彼时的居民储蓄意愿占比就有过一次跳涨；相应的，居民未来收入信心指数、就业预期指数反向下跌。而在2021年一、二季度，彼时国内疫情扰动少，经济复苏势头强劲，上述三项指标均有反转向好态势。



　　今年二季度，这三项指标再度反转，但其反转幅度之大值得警惕。预防性储蓄倾向变强与消费意愿降低易形成相互强化的惯性，修复过程道阻且长，且易掣肘经济持续复苏的势头和质量。



　　5月以来宏观数据显示经济边际企稳，更多体现在生产端的率先发力，显示出前期保供稳链、加强基建投资等相关支持政策的落地见效。但消费端的复苏尚未见明显起色，因此，下阶段稳经济政策的着力点应以提振消费信心为重中之重。



　　既然疫情冲击能对居民的储蓄和消费意愿产生明显扰动，消费信心的提振自然也需从疫情防控着手。日前发布的新版疫情防控方案，进一步提高了疫情防控的科学性、精准性，有利于改善经济预期提振信心，预计三季度问卷调查相关结果会有所好转。当然，新版防控方案的执行效果最终取决于基层能否真正不打折扣落实，杜绝层层加码仍很关键，各地应切实履行最大限度统筹疫情防控和经济社会发展的要求，推进疫情防控常态化，保证生产生活秩序正常化。
        

        　　转自：证券时报