机构：铜、铝元旦期间超季节性累库

　　进入新2023，春节的脚步临近，疫情短期冲击叠加淡季因素，现实需求表现偏弱，元旦期间现货库存+2至11.77万吨，从历年的季节性上来看，累库幅度略超预期。另外12月制造业PMI来看，12月财新制造业PMI 49，略高于预期，但仍处于萎缩区间，美元指数小幅回升，铜价震荡回落。

　　Reopen环境下的需求预期仍在，当前尚处淡季无法证伪，矿端干扰仍存，但现货已经显著转弱，上行高度受限，涨跌持续性都差，预计铜价维持震荡运行，沪铜指数运行区间64000-67500。

　　元旦期间，西北电解铝运输状况好转，叠加需求淡季，铝锭+铝棒合计累库7.75万吨，近年春节前累库季节性来看，显著超预期的累库状态，现货贴水报价，现实偏弱，且12月制造业PMI处于萎缩区间，铝大幅下挫。

　　整体来看，Reopen环境下的需求预期仍在，现实需求偏弱，库存开始累积，节后需求尚难证伪，短期震荡偏弱运行，预计沪铝指数节前运行区间(17600-19300)。

（转自：混沌天成期货）