强预期延续 黑色板块上限在哪里？

　　1、宏观层面：对中央经济工作会议的强预期证伪，尤其是对“房住不炒”的重申。虽然稳地产的方向没有变化。

　　2、短期的疫情从情绪层面构成向下冲击，以及对于达峰后是否能快速恢复经济活力的不确定性以及节后的复工迟滞的预期正逐步增加，或再次形成向下冲击。

　　3、现实层面：寒潮影响叠加疫情放开的冲击扩大，全国多地工地停工状态；明年节后恢复存在不确定性。钢坯、华南热卷库存累积较快。

　　4、海外宏观：美国零售不及预期，市场对美国经济衰退的担忧加剧。

　　5、第五点算是上行压力：目前在4100-4200之间的电炉成本，期货价格也逐步逼近。若后续维持高位，那么节后快速复产仍将带来较多供给压力。

（转自：中信期货）