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2023-07-14-安信证券-杭叉集团-半年报预告业绩亮眼，结构优化促盈利能力增强

2023-07-14 么*汀 5页 703.93K

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本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES拓海外大客户是公司海外布局重点工作之一，海外大客户通常具备对供应商严格筛选，客户忠诚度高，重复采购率高等特点。通过突破海外大客户，有利于加强海外收入增长的可持续性，并打造建立中国制造品牌声誉。考虑到叉车行业内销复苏趋势逐步明朗，出口增速相对稳定，公司盈利能力表现出持续向好趋势，我们在保持公司收入预期不变的前提下，上调公司盈利预期，预计公司2023-2025年营业收入分别为167.0/194.2/228.9亿元，同比增速分别为15.8%/16.3%/17.9%，归母净利润分别为14.7/17.4/20.9亿元，同比增速分别为48.8%/18.6%/20.0%,对应PE分别为14/12/10倍，维持“买入-A”评级。国内市场景气度提升，海外增长动力相对充分，给予2023年17倍PE,对应6个月目标价为26.7元。目风险提示：市场竞争加剧致毛利率承压；海外拓展不及预期：内控优化不及预期：国内市场复苏不及预期：原材料成本上行风2021A2022A2023E2024E2025E主营收入144.9144.1167.0194.2228.99.19.914.717.420.90.971.061.571.862.245.996.717.618.7610.132021A2022A2023E2024E2025E23.321.514.412.210.13.83.43.02.62.26.3%6.9%8.8%9.0%9.1%16.2%15.7%20.6%21.3%22.1%1.6%1.8%2.7%3.2%3.8%30.5%23.9%30.4%46.3%42.0%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。