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2023-06-27-平安证券-月酝知风之地产行业：5年期LPR如期下调，市场修复仍存曲折

2023-06-28 老杨 21页 1.47M

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本月观底：随着前期积压需求释放殆尽，市场再次进入弱修复通道，由于5月楼市供需转弱，政府供地谨慎，土拍规模雏持低位，房企持续聚焦核心地块，部分热点城市民企拿地积极性复苏。受上年高基数影响，6月重点城市销售表现依旧承压：往后看，随着5年期LP℉下降进一步打开房贸利率下行空间及上年成交基数走低，7月后同比数据有望逐步改善。短期关注销售转弱带来的政策博弈机会，中长期美注积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企招商蛇口、越秀地产、保利发展、中国海外发展、滨江集团、华发股份、万科A、金地集团等：同时建议关注物业管理企业及产业链机会，如保利物业、招商积余、绿城管理控股、东方雨虹、科顺股份、伟星新村、坚朗五金等。本，多方保萨购房者利益，引导经纪机构合规经营：6月5年期以上LPR下降10bp,进一步打开房纤利率下行空间，缓解居民购房压力。广州、杭州、青岛等热点城市进一步优化限购、落户、货款等政策，需求端政策延续温和。■贵金：居民中长期童国增长，5年P限时隔10个月下。5月M2同比增速环比回落0.8即ct,社融存量增速环比回落0.5pt,新增社融表现乏力。6月5年期及以上LPR最新报价42%，均较上月下降10bp,进一步打开房货利率下行空间。5月居民中长期纤款重回正增长，但整体仍然偏弱。59.8pct:重点20城二手房月日均成交环比降16%，同比降2.4%，增速较上月回落9pct:百城住宅价格环比微降0.01%。脉冲式复苏后楼市再度陷入僵持。往后看，随着上年基数走低，7月后同比数据有望逐步改善。亿平米，环比升41.1%。5月百城土地滥价率5.1%，环比降1.1pct,少数强一二线城市土拍热度进一步加剧，大多数低能级市场仍然延续低温局面。基数背景下，同比增速或将承压。5月，南京、成都、杭州等多个核心城市进行土地出让，50房企整体拿地销售金额比28%、拿地销售面积比40%，环比分别降1.5印ct、升9.9pct。核心城市土地市场仍1旧维持火热态势，优质地块“僧多粥少”、竞争激烈：同时民企拿地积极性回升，成都、杭州、宁波等地土拍均不乏民营房企酒现。■核换囊现：5月中万地产板块下联6.8，跑综沪深300(-5.72%)：截至2023年6月26日，当前地产板块PE(TTM)13.8倍，估值处于近五年94.3%分位。风隆提示：1)若后续货量供应由于新增土储不足而遭受冲击，将对行业销售、开工、投等产生负面影响：2)若楼市去化压力超出预期，销售持续以价换量，将带来部分前期高价地减值风险：3)政策呵护力度有限，行业调整幅度、时间超出预期，将对行业发展产生负面影响。