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中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业深度报告涨幅位列前五。1)周期底部反转，看好龙头白马。产品跌价风险已充分释放，产能投产穿越周期，隐含赔率提升。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、合盛硅业、扬农化工等。2)政策驱动格局优化，看好民爆、兼化工。民爆方面，进入Q2民爆行业传统旺季，电子雷管新建产能逐步释放带来业绩增量，行业龙头外延并购整合进度加快，远期龙头有望出海打开成长空间。建议关注：南岭民爆、雪峰科技、壶化股份、金奥博、江南化工，广东宏大等。氟化工方面，国内正处于二代制冷剂淘汰加速期及三代制冷剂冻结前夕，配颜落地后行业供需格局有望改观，生产企业受益景气反转向上实现扭亏转，氣精细产品随着生产企业技术突破，成长空间广阔。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、东岳集团、多氣多、中欣氟杜等。3)新材料倩东风上行。随着国内高端新材料“卡脖子”技术的持续突破，新产能逐步上马下，高附加值产品国产化率的提升将显著增厚企业业绩弹性。建议关注：万润股份，国瓷材料、凯盛新材、美瑞新材、濮阳患成等。4)消费复苏带来弹性。随着疫情带来的供应链中断问题逐步消退，消费端的逐步回暖将带动下游织机等开工负荷逐步提升，居民消费和出行的需求提升下，长丝价格有望回弹，行业库存有望得以释放。随着海外航线的打开，出口需求增长同样带来广阔空间。■风险提示：宏观经济下行；大宗原料价格剧烈波动、行业政策风险；公司新项目进展不及预期等。请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-

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