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2023-05-10-国信证券-医药生物行业2022年报&2023一季报总结：创新+改革，迎接高质量发展新周期

2023-05-12 我*****8 74页 2.55M

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核心结论国信证券GUOSEN SECURITIES生物医药上市公司2022年营收、利润表观增速放绿，细分行业表现分化。上市公司口径以4+州生物医药行业490家上市公司为样本数据，2022年收入实现9.7%的增速，其中CX0、疫苗、医疗器械、生命科学上游、1CL、连锁药店、医药电商等细分行业实现20%以上较快增长。中药、化药（仿创、创新）、连锁医院、医药流通等均为个位数增长，较为客观地反映了2022年国内医药行业整体的基本面（集采、谈判、疫情）。■后疫情时代，随着医疗需求释放，行业进入恢复性增长阶段。从2023Q1收入增速来看，创新药、中药、连锁医院、医药流通、高值耗材、疫苗、血制品均实现环比恢复性增长，1VD、ICL、生命科学上游、C以0、连锁药店等细分行业大幅负增长(2022年疫情受益)或者增速边际放缓。■20232是主动寻找优质企业的重要窗口期。过去三年非正常的宏观环境使企业的经营管理能力出现大幅分化，随若常规诊疗秩序恢复，2023Q2是很好的观察企业能力是否得到提升及提升幅度的窗口期，企业面对政策的战略调整是否有效、组织架构变化和内部改革能否带来效率提升、创新投入成果如何都会在常态化环境下展现出来。■2023年医药板块投资机会更加多元，寻找细分板块、优质公司的超额收益。2023Q2建议关注创新药、医疗器械、中药、医药商业、疫苗等板块优质公司的投资机会。■风险提示：创新产品研发失败或进度慢于预期的风险；商业化风险；药品、器械、服务领域监管政策调整风险；全球新冠疫情风险：地缘政治风险。