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2023-05-09-东吴证券--半导体设备零部件-2022年报&2023年一季报总结：设备及零部件国产化加速，在手订单饱满

2023-05-12 瑞****卫 22页 751.87K

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核心逻辑&相关标的2022年6家A股半导体设备零部件上市公司实现营业总收入131亿元，同比+33%，归母净利润19亿元，同比+63%，利润增速强于营收，板块业绩增速上行，主要受益海外半导体产业链高景气和国内零部件国产化，各厂商加速产能释放，规模效应摊薄费用。其中，纯度最高、产品线最广的平台型厂商富创精密上市进入高速扩张期，营收、归母净利润同比+83%94%，表现显著优于行业。2023年Q16家A股半导体设备零部件上市公司实现营业总收入28亿元，同比+11%，归母净利润3亿元，同比+6%，受海外周期下行、地缘玫治因素影响，增速放缓。考虑到国内半导体零部件进口替代提速、2023年下半年海外半导体景气度有望复苏，业绩增速有望逐步回暖。1)大陆晶圆供不应求，下牌扩产及产业能东移是长期楚势。2021年中国大陆晶圆产能全球占比仅为16%，远低于半导体销售额全球占比(2021年约35%)。在政策扶持和C设计加速崛起驱动下，大陆晶圆厂扩产、全球晶圆产能东移将成为半导体产业长期发展趋势，国内设备、零部件需求持续旺盛。2)设备国产化率提升，国产设备商快速城起。半导体是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性产业，其中设备是产业链的支撑环节。继2022年10月关国对中国大陆半导体设备制裁升级后，2023年荷兰、日本相继加入限制阵营，海外制裁升级背景下，我们看好晶圆厂加速国产设备导入，2023年半导体设备国产化率提升有望超出市场预期。3)械心零部件市场规模施150亿美元，国产化率不足10%。半导体设备零部件约占设备价值量的50%，2022年国内半导体设备市场规模预计约300亿美金，对应半导体设备零部件市场规模为150亿关元。由于起步较晚、技术壁垒高，核心半导体设备零部件国产化率不足10%，国产零部件厂商成长天花板极高。4)拓品+扩产路能清晰，◆相关标的：重点推荐平台化半导体设备零部件龙头【富创精密】，管间核心零部件供应商【新莱应材】，真空泵由光伏切入半导体【汉钟精机】，气柜模组【正帆科技】，精密金属结构件龙头【华亚智能】。建议关注粑材及精密零部件【江丰电子】、电源环节【英杰电气】。可比公司估值表（2023/5/9)PE2022-2025E可比公司(亿)2022A2022A2023E2024E2025E2023E2024E2025ECAGR688409富创精密CNY2042.53.57.58358402745%300666CNY1782.74.05.46.66745332736%300260CNY1523.44.66.68.94433231737%002158汉钟精机CNY1206.47.49.411.81916131022%688596正帆科技CNY1062.64.05.77.64126191443%003043华亚智能CNY421.51.42.13.32831201331%注：江丰电子为Wid一致预测，其余均为东关预测风险提示：半导体设备行业周期波动，国际贸易摩擦，客户产业链转移风险等。