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2023-05-05-德邦证券-源杰科技-2022年报及2023Q1季报点评：国产光芯片龙头加速数通市场布局

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德邦证券公司点评源杰科技(688498.SH)端客户深度合作，开发的产品性能处于国内领先、国际先进的水平。公司正在加速布局高速率激光器芯片，随着传统数据中心、A!数据中心市场景气度的提升，公司25G及以上的激光器芯片营收有望高速增长。预计公司2023-2025年合计收入3.95亿元、5.34、6.88亿元，归母净利润分别为1.58亿元、2.14亿元、2.75亿元，EPS分别为2.61元、3.53元、4.54元。对应当前股价对应PE分别为92倍、68倍、53倍。。风险提示：新产品研发失败风险：产品收入结构及客户构成存在较大变动的风险：部分下游厂商与公司存在潜在竞争关系的风险：与国际龙头企业存在较大差距的风险。主要财务数据及预测60.60202120222023E2024E2025E流通A胶（百万胶）：12.67营业收入（百万元）23228339553468852周内胶价区间（元）：116.42-293.50(+-)YOY(%)-0.5%21.9%39.6%35.1%28.9%总市值（百万元）：14.518.91净利涧（百万元）9510015821427520.9%5.3%57.6%35.3%28.6%总资产（百万元）：2.300.452.122.232.613.534.5435.41毛利率(%)65.2%61.9%65.6%67.2%67.4%净资产收益率(%)15.5%4.8%6.6%7.7%8.5%资料来源：公司年报(2021-2022)，德邦研究所备注：净利润为归属母公司所有者的净利润214请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明