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中原证券CENTRAL CHINA SECURITIES其他化学制品川场占比61%：三元动力出货189GWh,占比39%。预计2023年国内动力电池出货有望超800GWh,考虑锂电产业链快速扩产及新能源汽车行业竞争加刷，动力正极材料领域机遥与挑战并存。公司相继推出了高倍率Ni3系、高电压型单晶Ni5系Ni6系、高电压单晶7系及Ni8系NCM三元材料、N9系三元高镍材料等高端产品，在高电压和高功率三元材料等领城处于行业前列。结合行业需求、原材料价格走势及公司行业地位，总体预计2023年公司三元材料业绩增速将承压。●公司直能材料量价齐升，市场前景广阅。2022年公司投资1亿元设立全资子公司氢能科技。2022年12月，氢能科技以非公开协议方式完成厦门钨业有限公司贮氢合金材料业务资产收购。2022年，公司氢能材料实现销售4024吨，同比增长3.60%：对应收入5.98亿元，同比大幅增长67.09%，显示氢能材料价格提升。氢能为全球最具潜力的清洁能源，随着制氢技术的不断进步及应用领域拓展，固态储氢材料也将受益，其发展趋势为持续提升重量储氢率，目前固态储氢整体处于示范的早期阶段。公司贮氢合金在国内位于领先地位，固态储氢材料也位居行业前列，长期将受益于行业发展。●公司磷酸铁恒等新产品将贡献业绩。2009年以来，公司针对磷酸铁锂低温性能差等痛点进行专项研发。在此基础上，公司于2021年在四川雅安开展磷酸铁锂产线建设，并计划在2023年实现项目一期投产，预计2023年将贡献部分业绩。电池首次充放电后部分锂离子形成SE引膜，以及内嵌负极无法脱出造成永久性键损耗，造成电池容量不可逆下降。为弥补该部分锂离子，通常在正极或负极添加补锂剂，其中正极补锂剂更具应用前景。公司开发了多款正极补锂材料产品，性能总体处于国内领先水平，有望逐步贡献收入。●积极关注重点项目建设和市场拓展进展。2022年，公司已总体完成海璟基地年产4万吨锂离子电池材料产业化项目，该项目为首次公开发行并上市的募投项目。同时，后续积极关注如下重点项目建设进展，以及市场拓展情况：一是海璟基地年产3万吨锂离子电池材料扩产项目和综合车间项目。该项目在海璟基地年产4万吨基础上，在海璟基地新建设9#车间（年产能规划3万吨）项目和综合车间(年产能规划1.5万吨)项目。二是宁德7万吨锂离子电池正极材料(CD车间)项目。该项目总投资24.45亿元，目前正进行土地总承包预算、现场勘地等工作，建成后公司宁德基地年产能将达到9.5万吨。三是四川雅安磷酸铁锂项目，包括固相法和液相法项目。其中固相法项目已顺利点火，后续将推进客户认证。四是与中色国贸合资设立中色正元。中色正元在安徽铜陵市，其中厦钨新能持股占比43%,拟投资建设年产6万吨锂电正极材料前驱体生产线，其中包括2万吨四氧化三钻、4万吨三元前驱体。五是与盛屯矿业、沧盛投资合资设立福泉厦钨，并于2023年1月注册成立，将投资建设年产4万吨三元前驱体生产线项目。售毛利率8.60%，同比回落0.95个百分点。分产品毛利率显示：钻酸锂为6.69%，同比回落1.51个百分点：三元材料为10.21%，本报告版权属于中原证券股份有限公司Ww.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第2页/共7页

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