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国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES2022年及202301营收及净利均实现明显同比增长。公司2022年营收同比+21.63%至1047.15亿元，归母净利同比+80.54%至29.54亿元，202301营收同比+17.07%至233.58亿元，归母净利同比+103.24%至4.08亿元。公司2022年及202301业绩实现明显增长，主要系2022年饲料行业、养殖行业经历探底回升后，2022全年行情整体表现较好，尤其是2022年下半年，养殖存栏去产能、去库存见底，养殖利润不同幅度好转后，终端养殖户的现金流压力减轻，养殖信心、补栏积极性、投料积极性逐渐有所改善，因此公司主营的饲料、生猪养殖、动保产品等业务有所恢复。此外，在202301，猪价行情同样略好于去年同期，202301全国22个省市生猪均价约15.37元/公斤，较上年同期均价13.31元/公斤增长约15.5%；下游禽养殖行情明显回暖，Q1内肉鸡月均价由4.12元/斤持续涨至5.08元/斤，涨幅达23.3%；鱼养殖方面，一季度后半段随着消费回暖、水产品加工厂补库存，鱼流通节奏逐步恢复正常，尤其是高档品种出塘顺畅；虾蟹品种景气度稳中略升，下游消费承接力度强，价格稳中向好，整体养殖积极性高。叠加公司自身在养殖业务成本方面持续改善、饲料及动保产品竞争力进一步加强，公司2022年及2023Q1业绩均实现同比明显改善。图1：海大集团营业收入及增速（单位：亿元、%）图2：海大集团单季营业收入及增速（单位：亿元、%）■单季度营业收入（亿元）一同比)12001047.1545.00%350326.2940.00%1000300261.23263.7257.650.00%35.00%250224.7816.8530.00%40.00%2500%200153.9460012130.00%20.00%1505720.00%10010.0010.00%5.00%.00%0.00%2016201720182019202020212022202301资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理图3：海大集团归母净利润及增速（单位：亿元、%）图4：海大集团单季归母净利润及增速（单位：亿元、）)单季度归母净利润（亿元）一3027.531000.00%29.5430100.00%25.232580.00%800.00%25600.00%16.4915.9640.00%1515120720.00%896的400.00%0.00%1000.00%-20.00%230440.0060.00%20162017201820192020202120222023015-200.00%资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理饲料市占率稳步提升，养殖、种苗、动保等多元化业务发展向好。分业务看，公请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

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