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2023-04-23-中邮证券-华测导航-2022年报点评:毛利率持续提升,海外业务高速成长

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中邮证券CHINA POST SECURITIES建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶四大板块。随着人工智能、物联网、大数据等技术逐渐落地,同时高精度定位技术随着应用推广也愈发成熟,产品化成本越来越低,我们认为高精度位置信息的需求也将在各下游领城逐步起量,并且会在更多行业和场景的应用,有望助公司实现长期成长。参考公司2022年报情况和下游行业的国内外景气度情况,相较前次报告,我们下调了公司2023-2024年的收入及毛利率预测,并新增2025年盈利预测。预计公司2023-2025年营业收入为29.45亿元、38.24亿元、48.72亿元,归母净利润为4.97亿元、6.62亿元、8.51亿元,EPS为0.93元、1.24元、1.59元,对应PE为28倍、21倍、17倍,我们看好公司未来表现,维持“买入”评级。行业应用渗透率提升不及预期:汽车智能化程度推进不及预期:海外市场业务拓展不及预期:市场竞争加刷。2022A2023E2024E2025E2,236.252.945.003.824.004.872.0017.5031.6929.8527.41401.18550.96696.13863.51归属母公司净利润(百万元)361.11496.57661.70851.1322.6937.5133.2628.630.670.931.241.5939.1628.4821.3716.615.584.673.833.11EV/EBI TDA35.0823.5918.0713.94请务必阅读正文之后的免责条款部分2