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2023-04-21 山***鱼 7页 1.04M

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中原证券CENTRAL CHINA SECURITIES新能源动力系统守场景下，2027年我国新型储能累计规模将达97.0GWh,2023-2027年CAGR为49.3%。公司锂电池下游涵盖消费、动力和储能类，产品种类丰富，已形成三元软包、三元方形、三元圆柱，以及铁锂方形的全形态锂电池谱系，并在46系列大圆柱、560Ah大铁锂电池率先布局。伴随产能有序释放、技术储备及下游客户需求预期，预计2023年公司锂离子电池业务营收仍将高增长。●公司健原电池业绩总体增长，预计2023年稳步增长。公司锂原电池业务业绩总体持续增长，2015年以来仅2020年同比下滑，2022年实现营收21.46亿元，同比增长15.81%：锂原电池营收占比持续下滑，由2015年的51.47%大幅下滑至2022年的5.91%，主要系锂离子电池业绩高增长。公司锂电池业绩持续增长受益于其行业地位，以及细分市场增长。具体而言：2016年以来，公司锂原电池销售颜和出口颜连续7年稳居国内第一，其中锂亚电池和电池电容器产销量在2022年已得到全球领先的市场地位：Markets andMasrkets数据显示，2026年全球智能电表市场规模将增至302亿美元，5年CAGR预计9%：共研网数据显示，预计2027年我国智能水表市场规模409亿元，5年CAGR预计21.45%。综合考虑行业地位及下游需求，预计公司锂原电池业绩仍将稳步增长。公司盈利能力显著回落，预计2023年总体稳中有升。2022年，公司销售毛利率16.43%，同比回落5.14个百分点，主要系营收组成变化，以及上游原材料价格大幅上涨。分产品毛利率显示：锂原电池为34.73%，同比回落6.83个百分点：锂离子电池为15.02%，同比回落4.0个百分点。公司长期注重研发投入，2022年研发投入22.61亿元，同比增长63.93%，研发投入在公司营收中占比6.23%：发布了46系列大圆柱电池和LF560K,以及锂金属二次电池、半固态电池、钠离子电池和氢能技术。其中超薄锂金属二次电池已实现全自动化生产，并可实现3-20Ah定制化开发，该技术产品可用于小型航拍无人机、中型物流无人机等：固液混合的半固态体系电池可实现330Wh/Kg比能量，超过1000次循环寿命，已完成设计定型并装车验证中。截止2022年底：公司申请专利4627件，其中授权专利3286项，同时公司获得了4项中国优秀专利奖，3项广东省优秀专利奖。结合公司在锂原电池领域行业地位、动力储能电池持续放量以及上游原材料价格走势，预计2023年盈利能力总体稳中有升。公司2023年一季度业绩高增长。公司业绩预告显示：2023年一季度归属于上市公司股东净利润区间为10.42-11.47亿元，同比增长100-120%:扣非后净利润为5.65-6.52亿元，同比增长3050%。业绩变动主要受益于公司新工厂、新产线逐步放量，预计2023年一季度公司营业收入同比增长约60%。股权激励衫显公司信心。基于未来发展信心，2023年2月公司公布了幕种期股票激励计划（草案）：拟向激励对象授予不超过向激励对象发行公司A股普通股股票：首次授予价格（含预留）41.23元/股，首次授予激励对象总人数为165人。首次授予考核年度为本报告版权属于中原证券股份有限公司Ww.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第2页/共7页

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