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2023-04-19-国信证券-国邦医药-2022年报及2023一季报点评：22年归母净利润同比+30%，23Q1动保板块毛利率逆势提升

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2023-04-19-国信证券-国邦医药-2022年报及2023一季报点评：22年归母净利润同比+30%，23Q1动保板块毛利率逆势提升
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国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES22年收入同比+27%，归母净利润同比+30%。公司2022年实现营业收入57.21亿元，较上年同期+26.98%，实现归属于母公司所有者的净利润9.21亿元，较上年同期+30.43%，收入利润同比增长明显主要系公司硼氢化钠、氟苯尼考、强力霉素等业务稳步推进，销售规模有所扩张。从单季度表现来看，22Q4受新冠疫情和猪价低迷影响，公司业务环比承压但同比仍实现增长，营业收入同比+24.46%至16.08亿元，归母净利润同比+8.11%至2.00亿元。2301收入同比+20%，归母净利润同比-3%。公司2301年实现营业收入14.10亿元，较上年同期+19.90%，实现归属于母公司所有者的净利润1.95亿元，较上年同期-2.88%,收入同比增长明显主要系公司硼氢化钠、氟苯尼考、强力霉素等产品销售规模稳步扩张，盈利小幅下降主要一方面系公司医药板块产品价格有所下降，另一方面系美元贬值导致公司确认汇兑损失。图1：国邦医药营业收入及增速图2：国邦医药单季营业收入及增速一同比增长率)5.721506000301412134050004.5054.2061111123.0210113040002.9053.2792030001510620001.4101010005(10200201720182019202020212022202301资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理图3：国邦医药归母净利润及增速图4：国邦医药单季归母净利润及增速■归属母公司股东的净利润（百万元）一一同比增长率》■归属母公司殷东的净利润（亿元）一1000920.952002.93.0810.060706.015050 2. 040100260020400177.721020040(50)201720182019202020212022202301资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理分板块来看，公司医药板块、动保板块业绩均实现较高增长：(1)医药板块22年收入同比+22%至36亿元，占比63%，毛利率同比+1.71p0t至31.96%：其中医药原料药收入同比+28%至19.92亿元，占总收入的35%，毛利率同比+3.13pct至25.51%；关键医药中间体收入同比+14%至14.64亿元，占总收入的26%，毛利率同比+1.15pct至43.17%；医药制剂收入同比+24%至1.58亿元，占总收入的3%，毛利率同比+1.39pct至9.22%.2301实现医药板块收入约9亿元，同比+15%，但2201全球新冠疫情导致硼氢化钠销量大幅增加，板块2301面临高请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容