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2023-04-07-太平洋-中信建投-中信建投年报点评：公司债承销八年第一，经纪财管业绩稳健

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太平洋证券公司点评报告PACIFIC SECURITIES中信建投年报，点评：公司债承销八年第一，经纪财管业绩稳使图表：证养公司2022年证养经纪业务净收入排名（已公布）证券公司证券经纪业务净收入排名(亿元)中信证券73.3265.93华泰证券62.73招商证券61.10广发证券60.21中信建投51.826中国银河51.30东方财富47.89海通证券38.72中金公司19.62102022年，受全市场两融规模下滑影响，公司两融业务净收入38.23亿元，同比下降7.06%，融资融券利息收入位居行业第10名。截至2022年末，公司融资融券余额人民币600.03亿元，同比下降10.47%，市场占比3.90%，同比增长0.24%，融资融券账户17.63万户，同比增长4.46%。资管业务规模增长，基金业务表现突出。2022年，公司资管与基金管理净收入14.73亿元，同比增长5.63%，占总营收的5.34%，上涨0.68%。其中，基金管理业务净收入4.91亿元，同比增长24.75%。2022年末，公司受托资产管理规模4,774.51亿元，较2021年末增长501.79亿元，同比增长11.74%：中信建投基金资产管理规模1,025.71亿元，其中公募产品管理规模人民币564.60亿元，同比增长16.92%：专户产品管理规模人民币458.98亿元，同比增长299.27%：ABS产品管理规模人民币2.14亿元，同比增长89.22%。2022年末，中信建投资本在管备案基金63只，基金管理规模超过人民币650亿元。2022年末，中信建投资本月均实缴规模位居券商私募子公司第6名。自营营收承压，拖票公司业绩。2022年，公司主营业务净收入45.32亿元，同比下降43.52%，营收占比16.44%，大幅下降10.42%。2022年A股市场整体波动幅度较大，公司股票交易业务坚持绝对收益的业务定位，强化风险控制。教宇化转型扩大优势，投行业务受益注册制落地。全面注册制下，公司龙头投行业务凭借在质量控制、创新驱动、国际化等方面的领先优势，有望继续强化其在投行业务领域的领先地位，为公司整体业绩增长提供强劲动力：经纪与财管业务转型成效显著，公司聚焦代理买卖收入和重点地区市场份额提升，竞争优势有望继续释放：随着市场情绪修复，自营业务营收有望回归正常水平。因此，我们预计2023-2025年EPS分别为1.34/1.55/1.78元，对应2023年PE为19.98x,调高为“增持”评级。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远