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2023-04-03-东方财富证券-华熙生物-2022年报点评：扣非归母净利润+29%，功能性护肤表现亮眼

2023-04-04 肥***揖 4页 427.66K

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2023-04-03-东方财富证券-华熙生物-2022年报点评：扣非归母净利润+29%，功能性护肤表现亮眼
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东方财富证券华熙生物(688363)2022年报点评Eastmoney Securities【投资建议】◆我们认为公司功能性护肤品将获得较快成长，目前四大品牌定位清晰，夸迪、米蓓尔及肌活新品上市有望释放利润。此外，公司原料端非HA占比提升，依克多因、麦角硫因等成分将因低基数有明显放量，合成生物学前沿技术及胶原蛋白布局稳步推进，建议关注后续开发及上市进展。我们预计公司2023-2025年营业收入为85.4/109.4/137.8亿元，同比增加34.3%/28.1%/26.0%:归母净利润为12.1/16.1/20.2亿元，同比增加24.4%/33.5%/25.3%:对应EPS分别为2.51/3.35/4.20元，对应PE分别为45/34/27倍，给予“增持”评级。2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）6359.198540.7110936.5913782.21增长率()28.53%34.30%28.05%26.02%EBITDA(百万元)1305.021934.422141.242608.22归属母公司净利润（百万元）970.921207.631611.692018.89增长率()24.11%24.38%33.46%25.27%EPS(元/股)2.022.513.354.20市盈率(P/E)66.9745.1833.8527.029.816.965.774.76EV/EBITDA48.9427.1924.0819.32【风险提示】◆宏观经济下行风险：◆行业竞争加刷风险：◆新产品孵化不及预期。散请阅滨本报告正文后各项声明2