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2023-03-20-东方财富证券-悦安新材-2022年报点评:全年业绩保持增长,关键降本工艺取得突破

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东方财富证券悦安新材(688786)2022年报点评Eastmoney Securities【投资建议】◆公司自成立以来始终专注微纳金属粉末领域,围绕拳头产品濮基铁粉、雾化合金粉并拓展软磁粉、吸波材料、MIM喂料等产品深加工能力。我们认为,公司多元化产品矩阵竞争优势明显,新产品应用逐渐落地兑现,羰基铁粉降本工艺的成功落地将打开全新的成长空间。2022年公司受电子行业需求放缓影响,业绩略低于我们此前预期,我们调整公司2023-2024年业绩预测,并新增2025年业绩预测,预计公司2023-2025年营收分别为6.11/7.86/9.19亿元,归母净利涧分别为1.42/1.87/2.24亿元,EPS分别为1.66/2.18/2.63元/股,对应当前PE分别为30/23/19倍,维持“增持”评级。2022A2023E2024E2025E营业收入(百万元)427.66610.71785.95919.636.10%42.80%28.70%17.01%EBITDA(百万元)114.02174.02226.23266.07归属母公司净利润(百万98.80141.94186.68224.45元)11.408%43.67%31.52%20.23%EPS(元/股)1.161.662.182.63市盈率(P/E)35.7530.5123.2019.295.385.414.383.57EV/EBITDA28.6324.3117.7615.34【风险提示】◆下游需求不及预期◆产能扩建进度不及预期◆上游原材料价格剧烈波动散请阅滨本报告正文后各项声明2