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2023-03-14-国信证券-宁德时代-2022年年报点评：四季度盈利能力环比改善显著，全球电池龙头地位稳固

2023-03-15 1*******9 10页 2.18M

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国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES公司2022年实现营收3285.9亿元，同比+152%，对应Q4实现营收1182.5亿元，同比+107%、环比+21%；公司2022年实现归母净利润307.3亿元，同比+93%，对应Q4实现归母净利润131.4亿元、同比+61%、环比+39%。公司2022年毛利率为20.25%,同比-6.0pct;对应04毛利率为22.56%，同比-2.1pct,环比+3.29pct。公司毛利率同比略有下滑，主要系2022Q1锂电池原材料价格持续上涨下成本承压、造成盈利能力短期下滑；后续季度盈利能力实现稳步修复。图1：公司营业收入及增速（单位：亿元、%）图2：公司单季度营业收入及增速（单位：亿元、%）35001400-YOY250%3000160%1200200%140%25001000120%150%8002000100%100%600150040060%100040%20050020%■0%2016201720182019202020212022资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润及增速（单位：亿元、%）图4：公司单季度归母净利润及增速（单位：亿元、%）350-250%140■归母净利润（亿元》一-YOY300%300-120200%250%25020%150%80150%200100%100%050%050--50%0-50%20162017201B2019202020212022资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理公司2022年期间费用率同比下降明显。2022年公司期间费用率为9.37%，同比-1.97pct。公司2022年销售/管理/研发/财务费率分别为3.38%(+0.03pct)、2.12%(-0.46pct)、4.72%(-1.18pct)、-0.85%(-0.36pct)。公司销售费用率同比变动不大主要系公司按照质保协议严格计提质保金所致。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2