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2023-03-12-山西证券--煤炭行业周报：年报业绩快报密集披露，关注超预期个股

2023-03-13 风****1 19页 8.08M

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山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO..LTD行业研究/行业周报截至3月10日，一级治金焦天津港平仓价2910元/吨，周持平：焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）488元/吨，周持平。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别为2.74%、-0.68%：四港口焦炭总库存185.4万吨，周变化4.33%：全国样本钢厂高炉开工率82%，周变化0.92个百分点：全国市场螺纹钢平均价格4387元/吨，周变化0.94%：35城螺纹钢社会库存合计888.53万吨，周变化-2.46%：螺纹钢生产企业库存297.35万吨，周变化-9.32%。>煤炭运输：拉运需求增加，沿海煤炭运价上涨。本周下游开工高位，煤炭价格反弹，煤炭拉运需求增加，同时，受港口天气影响封航增多，运力周转缓慢，沿海煤炭运价回升。环渤海四港货船比有所反弹，但仍处近五年低位。截止3月10日，中国沿海煤炭运价综合指数776.66点，周变化5.94%：国际海运价格（印尼南加-连云港）12.73美元/吨，周变化-0.24%：环渤海四港货船比10.70，周变化16.30%。>煤炭板块行情回顾本周煤炭板块随大盘调整，没有跑赢大盘指数。煤炭（中信）指数周变化-4.39%,子板块中煤炭采选Ⅱ（中信）周变化4.46%，煤化工Ⅱ（中信）周变化-3.92%。个股普跌，其中大有能源、中国神华、永泰能源、淮河能源跌幅较小：煤化工个股辽宁能源受重组提振收涨。>本周观点及投资建议国内市场方面，本周进入两会日程，煤矿生产以稳为主：制造业和建筑业PI重回扩张区间，建材成交延续上涨，水泥、化工等下游开工维持高位，非电用煤增加抵消了天气回暖影响，煤炭交投活跃度有所提升，本周国内动力煤价格稳中有涨。库存方面，受港口天气影响封航增多，煤炭调出受限，库存小幅增加。治金煤生产供应也较稳定，但下游复产提速下，钢厂、焦化厂开工率高位，原料需求增加，叠加钢、焦产业链煤炭库存较低，本周炼焦煤和喷吹煤价格仍以稳为主。后期，生产方面安监趋紧有望延续，或将限制煤炭产量的增加。且两会后，预计稳经济政策加大力度落地，工业用电及非电用煤需求增长空间仍存，而国内经济活动恢复，低基数下生活用电需求也有望增长，预计动力煤淡季不淡重现。炼焦煤则因金三银四临近，下游建材、焦、钢旺季到来，刚性需求增加，且库存低位，价格向上弹性较，价格也预计维持高位：另外，国际煤炭市场活跃度仍高，俄罗斯煤炭出口下行及越南进口煤炭大幅增加等信息，预示着国际煤炭市场变量仍存，煤炭进口的边际成本增加，或将导致2023年煤炭进口不及预期，煤炭行业景气度有望维持。随着市场调整，煤炭股板块动态估值仍然偏低，叠加高股息率水平，板块后期安全边际较高，有较高的配置价值。建议继续关注以下机会：第一，政策引导下的确定性和弹性机会，根据不同电煤长协比例构建策略矩阵，以中国神华、中煤能源和晋控煤业为代表的高电煤长协比例标的，受益长协价格稳定，具备较高胜率，同时，中国神华、中煤能源还或将受益于监管部门推动央企估值回归合理水平，推动打造一批旗舰型央企上市公司等服务活动：以陕西煤请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明