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2023-03-07-德邦证券-1-2月经济金融数据前瞻：消费与地产修复，稳增长力度会减小吗？

2023-03-08 山***鱼 16页 954.08K

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德邦证券宏观专题内需求复苏，消费制造业投资扩产已是蓄势待发。加上设备更新再贷款、贴息等政策支持，制造业投资仍将有中高速增长。我们预计1-2月制造业投资增速为6%左右。·(4)外贸：1-2月外贸仍不乐观。一是全球经济虽有韧性，但仍处于较低区间：二是其他出口导向国家的1-2月出口也在下降：三是中国出口集装箱运价继续下降。出口PM在2月回升，部分反映了海外经济韧性，但仍不足以说明短期出口将反弹。我们预计1-2月出口增速为-9%左右，较12月-9.9%的降幅略有收窄。·(5)通账：①2月食品价格延续前期趋势，猪肉价格下降、蔬菜水果价格上升。非食品价格方面，消费复苏带来的服务价格上涨，成为推升非食品CP的主导因素。整体来看，我们预计12月CP1同比为1.7%左右，环比为0.05%左右。②2月PMl出厂价格指数环比回升2.5个点，达到51.2%。我们预计PP1同比-1.3%，环比增长01%左右，去年同期高基数是拖累同比增速的主要原因。。(6)金融：货币政策推动贷款投放既要“总量适度”，又要“节奏平稳”。①从贷款投放跟踪指标观测，2月份贷款投放或延续1月份以来的同比多增态势。预计2023年2月金独机构口径贷款新增1.43万亿，较2022年同期同比多增大约2000亿元，对应增速小幅回升至11.33%：预计2023年一季度新增贷款8.8-9.0万亿，较2022年同期同比多增约5000亿元。②预计2023年2月份社会融资规模新增2.0万亿左右，对应社融存量同比增速环比抬升至9.90%。。风险提示：疫情扰动风险：房地产下行程度和长度超预期：外需快速回落，出口下降速度超预期。2/15请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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