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2023-03-01-东方财富证券-盛美上海-2022年报点评：新产品兑现，业绩高增长，进入新阶段

2023-03-02 一***黄 4页 433.49K

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东方财富证券盛美上海(688082)2022年报点评Eastmoney Securities◆在手订单饱满，新产品功力2023年稳定增长指引。公司公告截至2203在手订单46.44亿，同比增长105%。财报显示，截至年底公司存货26.9亿元，环比增长3.8亿元：合同负债8.2亿元，环比增加1.6亿元。此前公司自愿公告，给出2023年收入指引为36.5-42.5亿元，中值同比增速37.5%，保持稳定高速增长态势，新产品的顺利推出为持续高增长打开空间。【投资建议】◆公司是半导体设备赛道的稀缺平台化龙头，产品条线快速拓展，新品顺利放量，研发实力突出。此外公司的国际化能力值得重视，体现了强大的产品力。根据公司产品放量节奏，更新公司盈利预测，上调2023年营收至42.40亿元，小幅下调2024年营收至59.51亿元，预计公司2025年营业收入为79.46亿元，对应PS分别为8.5/6/4.5倍：公司产品组合优化，毛利率将稳步提升，我们上调公司2023/2024年归母净利润分别至9.08/12.41亿元，预计2025年归母净利润为17.03亿元，对应EPS分别为2.10/2.86/3.93元，对应PE分别为40/29/21倍，雏持目标价142元以及“买入”评级。2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）2873.054240.115951.397945.9277.25%47.58%40.36%33.51%EBITDA(百万元)696.961036.561393.331938.24668.49908.301240.891702.74元)151.08%35.87%36.62%37.22%EPS(元/股)1.542.092.863.9351.8839.5728.9621.11市净率(P/B)6.275.594.683.83EV/EBITDA48.2633.6325.0117.80【风险提示】◆新产品研发进度不及预期：◆新产品、新客户验证进度不及预期：◆中美摩擦加刷。散请阅滨本报告正文后各项声明2