证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料建筑材料行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES地产销售持续复苏，大宗建材预期改善2023年02月26日增持（维持）证券分析师黄诗涛执业证书：S0600521120004huangshitao@dwzq.com.cn证券分析师房大磊■本周（2023.2.20-2023.2.24，下同)：本周建筑材料板块(SW)涨跌执业证书：S0600522100001幅2.00%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.66%、0.98%，fangdl@dwzq.com.cn超额收益分别为1.34%、1.02%。证券分析师石峰漂■大宗建材基本面与高频数据：（1)水泥：本周全国高标水泥市场价执业证书：S0600521120001格为429元/吨，环比变动+4元/吨，较2022年同期-83元/吨。长江shify@dwzq.com.cn流域、泛京津冀、两广、华东地区、中南地区、西南地区、西北地区证券分析师任婕4元/吨。东北地区价格环比下降7元/吨。本周全国样本企业平均水执业证书：S0600522070003泥库位为65.2%，环比变动-2.3pct,较2022年同期+1.2pct.全国样renj(@dwzq.com.cn本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为49.8%，环比变动研究助理杨晓曦+15.4pct,较2022年同期+4.1pct,（2)號璃：本周卓创资讯统计的执业证书：S0600122080042全国浮法白玻原片平均价格为1750元/吨，环比变动-9元/吨，较2022yangxx(@dwzq.com.cn年同期-678元/吨。本周卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为7047万重箱，环比变动+24万重箱，较2022年同期+2375万重箱。(3)號纤：本周无碱2400tex直接纱成交中位数4120元/吨，环行业走势比变动-11元/吨，较2022年同期-2030元/吨.建筑材料■周观，点：从近期数据来看，地产刺激政策和疫情放开的累积效果持续1%显现，新房销售继续修复，二手房市场活跃度和交易量持续回暖，二手市场对新房市场的带动和传导效应需持续关注；从微观层面跟踪情况来看，消费建材和家居的数据继续有不错的正增长，经销零售渠道反馈发货或订单回暖明显，工程渠道的数据尚未有明显好转，但对保交付有所期待，资金预计仍是制约因素。市场对地产竣工需求预期和企业经营改善预期在提升，股价亦有相应表现，接下来或将进入基本面兑现阶段。大宗类建材基本面仍处在低位，但预期有所改善，短相关研究期或有一些博弈机会。中期而言在刺激政策不断累积和疫后经济修《政策暖风徐徐，景气缓慢改复之后，我们认为2023年中建材行业有望迎来全面的需求和景气回升。善》2023-01-15(1)零售端定价能力强、现金流好，中长期受益于存量市场集中度提高，推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材。(2)工程端短期弹性显《寻找基本面率先兑现的品种》现，推荐坚期五金、东方雨虹、科顺股份、旗滨集团、凯伦股份等，2023-01-08建议关注三棵树。(3)基建链条实物需求加速落地，利好水泥混凝土产业链，长三角水泥价格底部已现，龙头的强定价权、高分红和现金流价值提供充足安全边际，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥，■大宗建材方面：戒璃：终端需求持续修复，产业链整体库存有望止升回落，但短期终端需求仍难以支持持续去库，需等待下游需求进一步启动，属于时间问题。但中期来看，我们认为前期供给持续缩减已经带来供需平衡的修复，2022年四季度整体库存上行压力已经明显趋缓，而行业大范围亏损持续压制玻璃窑炉开工率，2023年竣工需求有前期高开工体量支撑，随着终端需求的启动，将支持玻璃库存中枢显著下行，将推动全行业盈利修复，价格上涨空间可观。若保交付落地，库存去化斜率加快，价格弹性更大，叠加纯碱产能投放利好玻璃在产业链的利润分配，企业盈利有望大幅修复。浮法玻璃龙头企业享有中长期成本优势，叠加新业务拓展的估值弹性，继续推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。玻纤：节后终端需求尚未完全启动，加之前期下游已有一定程度备货，短期厂商产销一般，但价格尚属稳定。中长期来看，行业盈利已处于底部，随着产能投放节奏放缓，稳增长政策发力带来的内需回1/25请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所