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2025-12-15-国金证券:轻工造纸行业海外新型烟草系列深度七:合规雾化重启新成长,HNB格局重塑带动供应链机遇

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国金证券研报指出,海外新型烟草市场正经历结构性变化:合规雾化产品有望重启增长,而加热不燃烧(HNB)领域格局重塑将为供应链带来新机遇。报告深度剖析了行业监管趋严下的竞争演变,强调合规化趋势下的投资主线。