平安证券奥来德·公司首次覆盖报告钙钛矿领域。公司目前聚焦钙钛矿电池量产用大尺寸蒸镀设备以及载流子传输材料，依靠其在OLD领域雄厚的技术积累，公司此次跨界面临的技术难度不高，综合竞争力较强，未来随着钙钛矿太阳能电池的快速产业化，公司有望出现新的业绩爆发点。■投资建议：公司属于OLED面板上游产业链的材料、设备双龙头企业，业务覆盖范围广泛，是OLED产业链国产化的核心标的之一。公司在国内蒸发源市场中独占鳌头，基本盘牢固，其OLED新材料也陆续导入下游面板厂，增速较快，后续TFE封装材料、PDL材科规模量产后也将贡献新的业绩增长点；另外，公司积极布局钙钛矿太阳能电池领域，长期看有望成为公司下一个业绩爆发点。公司业务范围广泛，潜在增长点较多，我们预计，2023-2025年公司EPS分别为1.32元、1.90元、3.00元，对应2023年7月20日的收盘价，公司在2023-225年的PE将分别为35.7X、24.8X、15.7X。首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：(1)公司技术创新不及预期的风险：显示面板的升级迭代节奏较快，如果公司技术创新开发速度无法及时满足市场需求，可能会导致公司市场份额逐渐菱缩(2)下游需求不及预期的风险：公司产品的下游应用集中在OLED产业，若LED产业发展速度趋缓或被其他技术渗透，可能导致公司业绩增长乏力。(3)蒸发源仅适用于Tkk的风险：公司蒸发源产品仅适配Tokk蒸镀机，若T口kk未来自行配套蒸发源或下游面板厂选择其他供应商，可能导致公司蒸发源产品的市场需求大幅下降。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内客。220