山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO.,LTD.公司研究/新股漫盖研究白处于概念导入期，公司产品在细分领域具备较强稀缺性，有望在享受现阶段行业高增长的同时，在应用爆发期凭借先发优势快速占领市场，形成规模效应。公司以研发为核心驱动力，在重组胶原蛋白领域和抗病毒领域均形成一定的技术优势，在研项目储备丰富，募投项目持续加码重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发：此外，公司具备全产业链优势，核心原材料产能利用率处于高位，积极扩产突破产能瓶颈，进一步扩大业务规模。盈利预测、估值分析和投资建议：相较可比公司，公司营收和归母净利润成长性突出，盈利能力和控费能力较强，整体运营稳健。估值方面，公司发行价49元/股，公司PE(TTM)为24.11x,可比公司PE(TTM)平均值达52.31x(巨子生物44.82x/凯因科技59.95x/百普赛斯35.52x/诺唯赞105.68x/华熙生物44.68x/贝泰妮36.40x上海家化39.12x),存在一定的折价。风险提示：广谱抗冠状病毒新药研发项目不及预期甚至研发失败风险：重组人源化胶原蛋白新材料研发项目不及预期甚至研发失败风险：在研项目市场开拓不及预期风险：在研产品“集采”政策相关风险：重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维产品相关风险：医疗美容行业相关风险：产品出现严重不良反应事件的风险等。请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明2