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2023-07-03-华安证券-航民股份-印染+黄金双主业,复苏有望驱动增长

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航民股份(600987)HUAAN RESEARCH正文目录1航民股份:织物印染老牌企业,拓展至黄金代工、批发快速发展51.1黄金批发业务驱动营收快速增长,配套业务助印染主业降本增效51.2周转率逐渐成为高ROE核心驱动,费用管控较好、周转稳定713实控人为萧山航民村资产中心,核心管理层资历深厚.112纺织印染:行业格局优化下凭借低碳环保生产优势产量稳步增长…1221纺织印染:产量、出口稳步增长,环保趋严下格局持续优化…1222织物印染承接行业出清产能稳步增长,制造费用有望改善.162.3自建污水处理厂及工业水供应厂,产业配套协调发展.193金饰代工批发:短期承接复苏需求,中长期受益于黄金品类结构性增长.3.1黄金珠宝:工艺升级、悦己需求驱动黄金品类呈现结构性增长3.2金饰批发低毛利、高周转,2021年公司抓住复苏契机批发业务放量33公司黄金加工量全国前三,或受益于疫后金饰积压需求释放284盈利预测与估值.….31财务报表与盈利预测…敬请参阅末页重要声明及评级说明2/36证券研究报告