民生证券MINSHENG SECURITIES行业深度研究/家电目录1热泵：高效节能的低碳供热终端.…31.1热泵可看做更擅长制热的空调”331.3热泵产业链与家空基本一致，控制器与换热器成本占比更高52碳减排+能源危机催化，热泵渗透率加速提升趋势确定73海外：欧洲供暖热泵需求快速增长，Air-water类型需求最旺…103.1短期催化下，欧洲热泵需求结构迎来改变…………3.2空间测算：欧洲热泵每年平均市场规模有望达4216亿元…113.3美国市场：规模大于欧洲渗透率提升缓慢，通胀法案有望加速热泵部署4国内：欧洲需求为主要拉动因素，我国出口持续高景气4.1欧洲需求带动我国热泵出口高增，结构性转变亮眼…164.2内销三大白”居前列，外销出口芬尼科技独秀.………………185热泵产业链重点标的5.1芬尼科技（拟IP0):热泵外销龙头，深度绑定国际品牌商5.2日出东方：传统太阳能热水器品牌，热泵打造第二增长曲线5.3万和电气：燃气热水器龙头，热泵业务发展可期.……235.4大元泵业：国内屏蔽泵龙头，家用泵出货有望随热泵高景气保持增长245.5海立股份：全球空调压缩机领先公司………………255.6英华特：涡旋式压缩机“专精特新”先行者266投资建议…7风险提示…插图目录.表格目录…….31本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告