证券研究报告·行业+公司首次覆盖·互联网电商互联网电商行业+公司首次覆盖SOOCHOW SECURITIESA+跨境电商：迎来收入和利润共振2023年05月17日增持（维持）证券分析师张良卫执业证书：S0600516070001关能词：#断产品、新技术、新客户021-60199793zhanglw@dwzq.com.cn投资要点研究助理何逊玥■跨境电商行业外部环境转好，攻策利好支持行业高速发展。中国经济呈执业证书：S0600122030019现恢复向好的态势，外贸进出口开局平稳、逐月向好：其中，2023年1-2月，跨境电商进出口总额同比增长15.8%，政策方面，我国政府出台hexy@dwzq.com.cn了税费减免优惠等政策降低了跨境电商企业的经营成本，同时在全国31个省份建立了165个跨境电子商务综合实验区，国务院办公厅也发文支执业证书：S0600122080017持跨境电商产业，利润端，海运费用持续下跌，跨境电商物流成本降低，guom@dwzq.com.cn■AI可促进跨境电商行业内各环节效率提升。推广环节：助力商家在营销内容生产、广告精准投放和SE0等方面提升效率，销售环节：提升执业证书：S0600122090072智能选品、评论分析、产品定价、智能客服、产品推荐等方面的精准度，jincx(@dwzq.com.cn基础设施：提供更高效的物流配送解决方案，以及提升跨境支付的安全性和风险管理效率，行业走势■华凯易佰：跨境B2C,亚马逊大卖，自研智能系统已获得效率提升。公司跨境电商业务采取泛品+精品+亿迈生态平台三大战略，连续四年超颜完成业绩目标，公司于2020年着手布局AIGC,目前AIGC应用于公司智能刊登、智能调价、智能广告等业务环节，累积生成文案2亿+套，每月调整30亿+条sk如广告，预计未来可在智能选品开发、商品图片生成、客服、备货、价格预测、广告智能投放等方向进一步拓展应用，我们看好公司跨境电商业务继续增长，我们预计公司23-25年归母净利润为3.3/4.65.9亿元，根据可比公司估值，给予23年30倍PE,对应市值100亿人民币，首次覆盖给予“买入”评级，相关研究■吉宏股份：东南亚跨境社交电商龙头，看好A提升数字化运营效率。公司为东南亚跨境社交电商龙头，基于数字化运营能力，公司货找人模式精准触达目标客户，公司2023年1月已接入ChatGPT API借口，有望推动公司运营效率及转化率提升；同时受益于海外消费能力复苏，业绩有望持续修复，我们预计公司2023-2025年归母净利润达3.5/4.8/5.5亿元；根据可比公司估值，给予公司2023年35倍PE,对应市值124亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。■联络互动：AI赋能电商平台转型，23年有望业绩估值齐修复。公司核心业务包括海外跨境电商平台Newegg和广告传媒业务。平台化、全品类是Newegg未来重要发展方向，而AI技术有望助力平台转型，Newegg已开始将ChatGPT用于其PC Builder购物工具，该工具旨在帮助客户选择台式电脑，并优化整个网站的文本内容；同时利用AI相关技术转变客户服务聊天、客户电子邮件主题行和搜索引擎优化。随着后续AI功能持续优化完善，商品推荐更具人性化和可读性，用户体验有望提高，从而吸引更多品类商家入驻/重视，突破原先自营/垂类模式下的规模瓶颈，实现第二曲线，我们看好公司在AI浪潮下获得新发展机逼，预计公司23-25年收入为151/195/243亿元，归母净利润为-2.3/0.32.8亿元；根据可比公司估值，给予公司23年0.7倍PS,对应市值106亿元，首次覆盖给予“买入”评级，■投资建议：跨境电商行业外部环境转好，政策利好支持行业高速发展；同时，AI可促进跨境电商行业内各环节效率提升，个股层面，我们推荐焦点科技、华凯易佰、吉宏股份、联络互动等。■风险提示：海外雪求不及预期，新技术接入效果不及预期，竞争加剧，1/10请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业+公司首次覆盖SOOCHOW SECURITIES表1：重点公司估值总市值收盘价PE代码公司(亿元)(元)2022A2023E2024E2022A2023E2024E300592华凯易佰67.0623.190.751.151.6131.0120.1314.44买入002803吉宏股份74.4719.680.490.941.2640.4821.0415.59买入002280联络互动76.853.53-0.43-0.110.01247.59买入002315焦点科技119.6038.420.981.261.6139.2030.4923.86买入数据来源：WND,东吴证券研究所预测，注：市值和收盘价统计时间为2023/5/16；公司盈利预测数据均为我们预测，2/10东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分