太平洋证券公司点评报告PACIFIC SECURITIES多元布局提质控险，小单零售优势显著2301净利差继续扩大，净利润受信用减值损失拖票。202301公司实现利息净收入12.00亿元，同比+19.00%：租赁业务净利差为3.76%，较2022年末继续扩大0.14pct,较去年同期扩大0.19pct。23Q1公司不良资产率为0.92%，较2022年末略有增长，但仍低于去年同期的0.94%。公司一季度净利润主要受计捉信用减值损失增加影响，202301公司计提信用减值损失1.90亿元，同比大增29.29%。盈利预测与授责建议：江苏租赁作为A股唯一金租标的，具有稀缺属性，2023年随宏观经济逐步恢复，市场需求逐步扩大，公司融资租赁业务有望进一步扩张：叠加货币政策有望延续温和宽松格局，有利于公司保持较低的融资成本，提高业务利差，驱动业绩增长。我们预计2023-2025年EPS分别为0.90/0.99/1.09元，对应2023年PE为7.62X,予以“增持”评级。风险提示：宏观经济恢复不及预期、投资项目上市进程延后、监管政策收紧。20222023E2024E2025E营业收入（百万元）4346.034979.185639.686287.2310.29%14.57%13.27%11.48%净利润（百万元）2411.582687.612965.363263.7316.36%11.45%10.33%10.06%摊薄每股收益（元）0.810.900.991.09市盈率(PE)8.507.626.916.28请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远