太平洋证券公司点评报告PACIFIC SECURITIES年报&1季报点评：玉米种业增长良好，水稻种业品种优势增强目标又近了一步。合作研发方面，继续与知名院士团队扩大合作，开展基因与资源合作利用项目研究，与中国农业大学等多家科研院校保持深度合作关系，联合9家科研院所单位共同组建杂交水稻创新攻关联盟，与20家优势科研单位建立玉米专项合作，协同推进性状开发，生物技术平台。2022年，公司拥有国内外水稻、玉米、蔬莱等专职研发及研发服务人员达457人，占公司总人数17.50%：公司及下属公司自主培育或与他方共同培育的85新品种通过国家审定，其中水稻新品种43个，玉米新品种42个。水稻新品种中双抗品种实现突破，综合性状质量明显提升，27个品种品质达到部标二级以上。玉米品种类型实现全国主要玉米生态区全覆盖，高产、优质、特用新品种实现突破。新品种的审定丰富了公司的产品矩阵，为公司扩大优势区域、丰富产品线提供强有力支持，进一步增强了公司在杂交水稻、玉米领域的产品竞争能力。盈利预测与投责建议。我们看好公司长远发展，维持“买入”评级。预计公司23/24年归母净利润1.67/5.92亿元，对应PE为125/35倍。风险提示：养殖集团压价导致饲料产品提价幅度不达预期，生猪养殖业务产能增长速度不及预期，业内竞争加剧导致销售不及预期等20222023E2024E2025E营业收入（百万元）3689397945395219(+/-%)5.317.8614.0714.98归母净利（百万元）(876)167592768(+/-)15.0085.0029.006.00掉薄每股收益（元）(0.67)0.130.450.58市盈率(PE)(23.89)125.1635.4027.28请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远