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财通证养CAITONG SECURITIES公司点评/证券研究报告近期可转债募资将投建3万吨带材和2万吨钱材扩产项目，2025年公司新材料产能预计达28.5万吨。2)渐能源业务：公司近期发行可转债募资17亿元，将2.31亿元用于建设1GW电池片扩产项目，届时公司将拥有2GW光伏组件产能。预计在2023年经济复苏背景下，新材料业务需求有望回升，海外光伏装机仍将保持较高增长，公司新材料和光伏组件扩产产能逐步放量将支撑公司未来业绩增长。投责建议：公司铜合金材料具备行业领先的技术和产品优势，光伏组件在越南生产具备成本优势，伴随新材料业务需求复苏以及铜合金材料和电池片扩产放量，公司未米业绩将保持持续增长。我们预计公司2023/2024/2025年营业收入为192/230/254亿元，净利涧为10.813.1/14.7亿元，EPS为1.36/1.66/1.86元/股，对应PE为10.7/8.87.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。◆风险提示：下游铜合金材料需求不及预期：国外光伏装机量增长不及预期：美国贸易保护政策风险。2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入（百万元）1003813448191842304525378收入增长率(%)32.2733.9742.6520.1310.13310537107613081473净利润增长率(%)-27.6673.11100.4021.5312.58EPS(元/股)0.390.681.361.661.86PE60.5121.7810.658.767.79ROE(%)5.738.9315.1715.5714.91PB3.441.941.621.361.16数据来源：wid数据，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

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