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2023-04-28-国信证券-紫金矿业-23Q1利润环比明显提升，中长期成长路径明确

2023-04-28 宿***8 8页 1.35M

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国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES◆2301实现归母净利润54.42亿元，同比-11.14%，环比+61.24%公司发布2023年一季报：实现营收749.45亿元，同比+15.71%，环比+13.32%；实现归母净利润54.42亿元，同比-11.14%，环比+61.24%；实现扣非归母净利润53.69亿元，同比-11.15%，环比+48.81%；实现经营活动产生的现金流量净额78.29亿元，同比+5.40%，环比+16.33%。图1：公司营业收入及增速（单位：亿元、%）图2：公司归母净利润及增速（单位：亿元、%）3.000■营业收入（亿元）250■归母净利润（亿元）一同比增速160%30%140%200120%252000100%1.50080500601,000500-20%20172018201920202021202223012017201820192020202120222301资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理核心矿产品产量方面：2301公司矿产金产量15.95吨，同比+21.77%，环比+3.73%：矿产铜产量24.45万吨（包含卡莫阿权益产量4.21万吨），同比+24.36%，环比+5.44%;矿产锌产量10.50万吨，同比-2.94%，环比+1.84%。图3：公司核心矿产品产量数据图4：公司核心矿产品分季度产量数据■2017■2018■2019■2020■2021■2022■23Q1■2001■20Q2■2003■20Q4■21Q1■21Q2■21Q3■21Q4■22Q1■2202■2203■2204■2301矿产金纯)矿产锌（万吨）矿产金（吨）矿产锌（万吨）资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理核心矿产品成本方面：23Q1公司矿产金单位营业成本为200.03元/克，同比+15.72%,环比-8.77%；矿产铜加权平均单位营业成本为21640元/吨，同比+18.22%,环比+2.03%；矿产锌单位营业成本为9027元/吨，同比+27.81%，环比+2.95%。从毛利率角度来看，2301公司综合毛利率为15.53%，同比减少1.79个百分点，环比减少0.64个百分点；若剔除冶炼加工产品，矿产品毛利率为53.53%，同比下降7.59个百分点，环比上升5.54个百分点，其中矿产金毛利率48.37%，矿产铜毛利率58.74%，矿产锌毛利率32.21%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容