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2023-04-26-东海证券-华润材料-公司简评报告：夯实瓶片业务，开拓新材料领域

2023-04-26 瑞****卫 6页 624.79K

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公司简评DONGHAI SECURITIES公司2022年净利润同比增长9成，2023年Q1营收继续张：华润材料2022年实现营业收入173.27亿元，同比+31.16%；实现归母净利润8.24亿元，同比+90.52%。2023年Q1,公司实现营业收入44.35亿元，同比+2648%：实现归母净利润1.64亿元，同比19.65%，主要由于一季度瓶片传统淡季及价差较去年同期收窄，但环比+21.2%，价差有所修复。图1华润材料2021-2023年Q1单季度营收情况图2华润材料2021-2023年Q1归母净利润情况60005000554.3194000300000025250%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1202Q22022Q32022Q42023012021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022042023Q1资料来源：公司公告，东海证券研究所资料来源：公司公告，东海证券研究所聚酯瓶片行业延续内外两旺较高景气。国内聚酯瓶片近年产量持续提升，2022年我国聚酯瓶片产量约为1152万吨，同比增长11.20%；受益于后疫情时代的消费复苏及升级，聚酯瓶片后续在高端包装饮用水、餐盒生鲜盒、医疗检测等片材领域的需求有望保持高增长。我国聚酯产业链优势明显，瓶片企业有望受益国外能源成本高企下的产能转移，保持出口优势；2022年我国聚酯瓶片出口量达431万吨，同比+35.7%，2023年Q1出口量继续保持增长，同比+22.4%。图3我国聚酯瓶片近年产量情况（吨）图4我国聚酯瓶片月度出口情况（吨）12000004500001000000w00000300000600000400000200000150000200000100000050001月2月3月PET瓶片：产量：中国（月）■2023年度■2022年度■2021年度2020年度2019年度资料来源：隆众资讯，东海证券研究所资料来源：隆众资讯，东海证券研究所公司珠海三期产能释放，规模优势凸显：公司“珠海华润材料年产50万吨聚酯三期工程项目”于2022年上半年正式投产，聚酯瓶片年总产能达到210万吨，位居世界和国内前列。公司在华南地区和东南亚出口市场的竞争优势得以加强，在聚酯瓶片行业的领先地位得以巩固，产能利用率和产销率保持100%。正券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN26