中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES公司点评/消费品零售行业12.88亿元。内部管理提升使得人效提升、新品导入、新增母婴店和大型连锁商超所致健康消费品商超渠道较21年同期上升14.15%。由于公司对经营渠道进行管理，22年公司经销收入同比大幅增长203.79%，而代理商收入则下降46.87%。2022年部分地区因疫情管控和人员隔离，导致部分门店无法正常开门营业和部分区域物流中断。22年报告期内公司开店45家，闭店50家，门店储量处于净减少状态，展店速度略有放缓，报告期末拥有线下门店340家，单店平均收入为348.32万元，同比下降2.30%。门店数量减少与单店运营销量降低导致公司线下门店的销售收入同比下降4.10%，从季度的角度来看，第一、第四季度收入接近，属于相对旺季。22年报告期内，由于二季度国内疫情较一季度有所缓解，线下消费氛国回暖，二季度营收增速10.45%，明显高于一季度0.53%的增速；下半年内健康生活消费品产品需求的季节性波动较小，棉柔巾等产品具有一定的刚需属性，“双十一”线上大促会进一步带动消费者对于健康生活消费品的消费，从2022年天猫预售榜数据来看，公司旗下棉柔巾、口罩等产品均有卓越的表现。四季度公司营收受到“双十一”线上大促进一步带动，绝对值规模相较Q2-Q3有进一步明显提升；同时叠加第四季度国内疫情广泛流行对医护物资的需求，公司第四季度营收达37.09亿元，明显高于其余三季度，占总营收比重达33%,对22年营收单季贡献最大，表1：2022年营业收入情况增量占比113.5133.1441.23%100.00%72.0332.8183.65%63.45%99.00%传统伤口护理与包扎产品10.781.5316.52%9.49%4.61%4.663.68372.25%4.11%11.09%4.721.5046.76%4.16%4.54%47.3523.5799.14%41.72%71.14%健康个护产品2.690.7034.95%2.37%2.10%40.550.010.02%35.72%0.02%11.550.151.32%10.18%0.46%5.690.213.81%5.02%0.63%4.41-0.06-1.36%3.89%-0.18%婴童服饰及用品8.49-0.23-2.62%7.48%-0.69%成人服饰6.870.071.06%6.05%0.22%3.54-0.13-3.68%3.11%-0.41%14.552.0716.55%12.81%6.23%医用耗材-经销45.4030.45203.79%39.9%91.90%2.67-2.36-46.87%2.35%-7.11%9.412.6439.06%8.29%7.98%25.650.240.72%健康生活消货品-线下门店11.84-0.51-4.10%10.43%-1.53%健康生活消货品一商超渠道2.320.2914.15%2.04%0.87%健康生活消货品一大客户0.74-0.01-1.35%其他业务0.940.3252.91%0.82%0.98%请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2