中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES行业点评/公用事业行业3月火电发电量同比增长9.1%，增速由负转正，增速比1-2月加快11.4个百分点。1-3月火电新增装机8.05G,同比增长38.6%。2022年市场煤价维持高位，我们预计2023年市场煤价有望波动下行，推动长协履约率提升，火电盈利能力有望持续改善。●建议关注：电力需求端看，随着疫情后经济逐渐复苏，以及两会后续稳增长政策发力，有利于市场需求恢复和经济循环畅通，我们预计用电量增速有望继续提升。电力供给端看，预计2023年市场煤价有望波动下行，推动长协履约率提升，火电盈利能力有望持续改善：“双碳”目标指引下新能源装机增长骑定性高，仍然看好新能源长期发展空间。我们建议关注：(1)新能源运营商：三峡能源(600905.SH)、龙源电力(001289.SZ)、芯能科技(603105.SH)、太阳能(000591.SZ)、中闽能源(600163.SH)、江苏新能(603693.SH):(2)火电+渐能源互补发展：华能国际(600011.S)、国电电力(600795.SH)、大唐发电(601991.SH)、协鑫能科(002015.SZ);(3)水电+渐能源互补发展：华能水电(600025.SH)、川投能源(600674.SH)。●风险提示：政策支持力度不及预期：经济下行导致用电需求不及预期：行业竞争加刷等。EPSPE2021A2022WE2023E2024E2021A2022WE2023E2024E600905.SH三峡能源5.460.200.930.340.4027.75.916.113.7001289.SZ龙源电力17.750.760.611.101.3423.229.116.113.2603105.SH芯能科技14.600.220.380.510.6666.438.128.622.1000591.SZ太阳能7.010.300.350.500.6223.219.814.011.3600163.SH5.160.340.380.520.6515.013.59.97.9603693.SH江苏新能12.100.340.650.801.1535.218.615.110.5600011.SH华能国际8.73-0.79-0.470.530.72-11.1-18.616.512.1600795.SH国电电力3.87-0.100.160.410.51-37.424.49.47.6601991.SH大唐发电3.09-0.50-0.020.190.27-6.2-139.416.311.4002015.SZ协鑫能科14.180.620.560.871.1422.925.316.312.4600025.SH华能水电7.000.320.380.460.5121.618.515.213.8600674.SH川投能源13.870.690.790.950.920.017.614.614.0www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明