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う开源证券公司首次覆盖报告目录1、海信家电：国内传统白电龙头，并购拓展至新能源领域…411、历经多年发展，公司业务覆盖暖通、冰洗、厨电、新能源等41.2、混孜落地优化治理机制，强化产业协同效应…51.3、股票激励及员工持股计划推出，彰显公司经营信心.51.4、财务：并表海信日立收入迎米快速增长62、传统家电业务：内销差异化破局，加快海外出口步伐.…72.1.1、家用空调：海信主打新风空调破局，科龙针对性价比群体…72.2、传统冰洗：内销双品牌差异化布局，积极出海全球化布局…22.1、冰箱：内销海信+容声差异化布局，出口份颜行业领先…2.2.2、洗衣机：积极布局洗烘一体机，性价比优势凸显…3、并购三电，发力新能源车业务。…3.1、新能源汽车行业快速增长，车用空调盈利行业阝…3.2、海信入主日本三电，有望实现扭亏为盈…4、盈利预测与投资建议……4.1、关键假设.204.2、盈利预测与估值…图表目录图1：历经38年发展，公司业务覆益暖通、冰洗、新能源等…4图2：海信家电：八大品牌满盖三大业务板块…5图3：混救前，青岛市国资委为实控人…5图4：混改后，公司无实际控制人…5图5：2022年空调收入占营收比重达46.55%…6图6：并表海信日立后收入实现大幅增长…6图7：节本控货效果显著……7图8：2022年公司毛净利率回暖…7图9：2022年公司实现归母净利涧14.35亿元.7图10：长期看空调内销受政策、宏观、地产影响……图11：短期看，空调内销受天气影响较大…8图12：2022年空调内销出货量中，更新需求占比59%8图13：2012-2014受政策推动空调内销出货高增…8图14：2022年底工厂库存、渠道库存均处于较低水平.…9图15：2023年24月空调排产增速显著.9图16：科龙定位中低端，线上/钱下均价均低于行业.图17：2022年拼多多渠道仍实现空调内销高增…9图18新风空调仍保持较快增长………图19：2022年多联机销售占央空比例达58.8%…请务必参阅正文后面的信息拔露和法律声明2/24

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