在下沉市场布局，凭借高品质和性价比扩大下沉市场份颜，同时推动原有门店升级，增加浴室镜柜等品类配套，提升客单值。工程渠道22年底以来订单回暖，预计23年在竣工支持下工程渠道将保持稳健增长：电商渠道拓展抖音等兴趣电SOUTHWEST SECURITIES商渠道，增加引流：家装渠道进一步扩大和装企合作的产品范固，增加智能产品在家装渠道渗透，各渠道齐头并进，增长可期。●重利预测与估佳：预计2023-2025年公司PS分别为0.76元、0.91元、1.10元，归母净利润复合增速21.3%，对应PE分别为26.22、18倍，考虑到公司智能化产品研发壁垒高，自产化率逐年提升，降本增效及管理改革效采持续显现，首次覆盖给予“持有”评级。●风险提示：行业竞争加刷的风险：原材料成本大幅波动的风险：渠道扩张进展不及预期的而风险：产能释放不及预期的风险。2022A2023E2024E2025E7513.469019.8410589.2912277.84-10.27%20.05%17.40%15.95%593.03735.26882.681058.06增长率2.75%23.98%20.05%19.87%0.610.760.911.1012.49%13.41%13.86%14.25%PE33262218PB4.103.553.062.62请务必阅读正文后的重要声明部分