安信证券ESSENCE SECURITIES电子材料业务拓展，湿电子化学品领域产业链不断完善，形成第二增长曲线。另一方面，公司逐步向非泛半导体行业V0Cs减排领域扩张，目前已获得多个新能源企业废气治理订单，实现下游客户多元化。2022年公司受到疫情影响，预计归母净利润与2021年基本持平。2023年疫情影响消除，同时随着行业国产替代，订单有望放量。我们预计公司2022年-2024年的收入分别为13.96亿元、17.42亿元、23.38亿元，增速分别为13.2%、24.8%、34.2%，净利润分别为1.51亿元、2.11亿元、3.01亿元，增速分别为-1.0%、40.1%、42.4%，成长性突出：首次给予买入-A的投资评级，2024年20.8倍PE,6个月目标价为50元。回风险提示：下游行业投资波动风险、行业竞争加剧风险、采购价格波动风险、假设不及预期的风险。e2020A2021A2022E2023E2024E主营收入937.71,233.01.396.21,742.32,338.3121.6152.4150.8211.3300.90.971.221.211.692.405.6211.0712.2813.4615.142020A2021A2022E2023E2024E36.929.529.821.314.96.43.22.92.72.413.0%12.4%10.8%12.1%12.9%17.3%11.0%9.8%12.6%15.9%0.8%1.0%1.0%1.4%2.0%53.0%44.2%28.7%24.2%21.3%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2