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2023-04-06-中原证券-中金黄金-公司点评报告：探矿增储力度加大，资源整合增强公司核心竞争力

2023-04-07 潘*麟 5页 924.06K

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中原证券CENTRAL CHINA SECURITIES贵金属7.2万米，新增金金属量10.2吨、铜金属量1127吨。资源拓展持续推进，上半年延续19宗矿业权，延续面积达73.88平方公里。公司加快推进重点项目建设，辽宁新都整体搬迁项目已建设完毕，开始投料试生产：内蒙古矿业深部资源开采项目及安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正有序推进。随着美联储加息预期放媛、国际局势复杂多变、地娘政治冲突、歌美经济清涨预期增强，黄金价格有望维持高位运行。受到近期硅谷银行、瑞信事件冲击影响，市场避险情绪显著增强，根据CME预计，美联储5月维持利率不变的概率为59.9%，加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为40.1%：到6月累计降息25个基点的概率为8%，维持利率不变的概率为57.3%，累计加息25个基点的概率为34.7%。美国3月1SM制造业指数为46.3（预期为47.5，前值为47.7)，创2020年5月以来新低，连续5个月下降。近期OPEC减产助推石油价格上涨，美国通胀预期有所增强，但由于受到欧美银行风险事件冲击、经济衰退预期增强影响，预计美联储加息会有所克制。去年以来全球央行持续增加黄金储备为黄金价格提供支撑，2022年全球央行及官方机构黄金需求达2086.2吨，同比增长173.15%：截至2023年2月底，我国央行黄金储备为6592万盎司，环比增加80万盎司，为连续四个月增持黄金。2023年1季度COMEX黄金期货收盘价为1896.9美元/盎司，同比增长9.12%,截至4月5日，C0MEX黄金期货收盘价已达2037.1美元/盎司。给予公司“增持”授资评领。预计公司2022、2023和2024年全面摊薄后的EPS分别为0.46元、0.66元和0.71元，按照4月4日10.89元的收盘价计算，对应的PE分别为23.59倍、16.58倍和15.43倍。受欧美银行风险事件冲击、国际局势复杂多变、美联储加息放缓预期影响，黄金价格有望维持高位运行：随着未来公司资源勘探以及金矿资源的进一步整合，预计公司营收和盈利会保持增长：目前公司估值水平相对合理，结合行业发展前景及公司行业地位，首次覆盖，给予公司“增持”投资评级。风险提示：(1)美联储加息超预期：(2)国际宏观经济下行：(3)疫情反复超预期：(4)行业政策发生变化：(5)黄金、铜价格大幅波动：(6)下游需求不及预期：(7)公司产能供给不及预期。2020A2021A2022E2023E2024E营业收入（百万元）47.99556.10255.02362.01667.136增长比率(%)12.8216.89-1.9212.718.261.5551,6982.2383,1833.420增长比率(%)96.149.2131.8042.257.44每股收益（元）0.320.350.460.660.71市盈率（倍）33.9531.0923.5916.5815.43资料来源：中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wWww.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第2页/共5页