国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES2022年业绩下滑8.92%，略高于业绩快报.2022全年公司实现营收41.12亿元/+5.72%，实现归母业绩5.20亿元/-6.68%，扣非业绩4.刀亿元/9.43%，（略高于此前业绩快报预计的归母/扣非业绩各5.08/4.52亿元)，EPS0.92元。202204公司实现收入7.72亿元，同比下降11.62%；实现归母业绩0.5亿元，同比下降56.04%；扣非业绩0.18亿元，同比下降80.84%。202204，公司实现收入7.72亿元/-11.62%，实现归母业绩0.50亿元/-56.04%，实现扣非业绩0.18亿元/-80.84%。Q4同比下滑明显，核心主要是因为1、2022年中秋较早带来季节性差异，且中秋期间遭遇疫情影响，导致月饼Q4收入下滑约32%；2、Q4疫情影响较大，餐饮承压明显，在扩店的情况下，公司餐饮收入Q4仍同比下滑39%；3、速冻收入同比增长28%，部分对冲但仍相对有限；4、成本相对刚性，同时Q4销售相关的仓储、物流等费用增加明显，导致销售费用同比增长33%，绝对额增加3279.77万，直接影响Q4业绩表现。图1：公司2022年收入及业绩增速图2：公司202204收入及业绩增速0600201元4201804202204资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理食品业务方面，月饼在季节性差异和疫情影响下特稳，速冻业务是公司收入增长的主要驱动力。2022全年食品业务实现收入32.53亿元，同比增长6.58%。其中速冻产品收入10.58亿元，同比增长24.75%，2204速冻收入同比增长28%，增速较快，主要系产能改善后提升。月饼2022年全年收入15.19亿元，同比下滑0.13%，主要系中秋节期间遭遇广深疫情影响。图3：公司各业务收入增长情况图4：公司各业务季度收入增长情况一速冻y1020112012201320142015201620172018209202020212022202104资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wid、国信证券经济研究所整理餐饮业务：2022年公司新增7家门店，其中省内/省外各5家/2家，广州酒家/陶陶居/星樾城各3家/3家/1家。截止2022年末，公司直营36家/特许23家。全年公司餐饮收入达7.62亿元，同比增长5.14%，相对平平。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容