• 首页
  • 报告
  • 资讯

    消费娱乐

    信息科技

    制造产业

    文化传媒

    能源化工

    地产金融

    环保节能

    医疗健康

  • 快讯
  • 图表
  • 网址导航
报告
扫码访问
 立即注册
 登录
首页行业分类化工材料新材料2023-03-23-华安证券-万华化学-万华化学年报深度点评：成本需求承压盈利下滑，新材料加速投产成长可期

热门文档

PDF

2023-03-23-华安证券-万华化学-万华化学年报深度点评：成本需求承压盈利下滑，新材料加速投产成长可期

2023-03-24 J******A 24页 1.28M

下载文档 收藏文档
请阅读并同意免责条款
违规举报 用手机查看 分享文档
下载文档
/ 24
全屏查看
2023-03-23-华安证券-万华化学-万华化学年报深度点评：成本需求承压盈利下滑，新材料加速投产成长可期
还有 24 页未读 ，您可以 继续阅读 或 下载文档
下载文档 继续在线阅读
下载提示 文本预览
报告派所有资源均由用户上传分享，仅供网友学习交流，未经上传用户书面授权，请勿作商用。
1、本文档共计 24 页，下载后文档不带水印，支持完整阅读内容或进行编辑。
2、当您下载文档后，并不意味着拥有了版权，文档仅供网友学习交流，不得用于其他商业用途。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！
4、本本所有内容不构成任何投资建议，不具有任何指导和买卖意见。
5、如文档内容存在违规，或者侵犯商业秘密、侵犯著作权等，请点击“违规举报”。
万华化学(600309)HUAAN家ESEARCH率先于2024年上半年投产，届时将成为国内第一家工业化生产POE的公司。新材料方面，4万吨」年尼龙12项目于2022年四季度正式投产，同时布局下游尼龙12弹性体，打通尼龙12产业链。5万吨磷酸铁锂项目预计今年上半年投产，同时与西藏矿业合作成立联合实验室进行盐湖高附加值产品研发、生产，未来有望建立盐湖提锂、材料制造、资源回收的全产业链闭环。4.8万吨柠檬醛及衍生物预计2024年投产，届时柠檬醛、维生素、香精香料产业链将相继打通。公司多板块业务协同发展，盈利能力长期可期。万华化学是全球聚氨酯行业龙头，MDI、石化项目稳步投产，一体化成本不断下降，新能源、香精香料、POE、半导体等新材料项目多点开花，未来有望持续较高的资本投入，业绩中枢有望逐步上移。预计公司2023-2025年归母净利润分别为200.38、260.43、321.70亿元，同比增速分别为23.4%、30.0%、23.5%。当前股价对应PE分别为15、12、10倍，维持“买入"评级。●风险提示(1)项目建设进度不及预期的风险：(2)项目审批进度不及预期的风险：(3)原材料价格大幅波动的风险：(4)产品价格大幅下跌的风险。●重要财务指标单位：百万元主要财务指标2022A2023E2024E2025E营业收入165565185713201450240162收入同比(%)13.8%12.2%8.5%192%归属母公司净利润16234200382604332170净利润同比(%)-34.1%23.4%30.0%23.5%毛利率(%)16.6%19.0%21.1%21.1%ROE (%21.1%20.7%21.2%20.7%每股收益（元）5.176.3882910.25P/E17.9215.3611.829.57P/B3.793.182.501.98EV/EBITDA11.399.387.795.93资补来源：Mnd,华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明224证券研究报告