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2023-03-22 潘*麟 5页 1.24M

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关健假设：假设1：受益于智能化渗透率增长，天幕玻璃、HUD玻璃等高附加值产品占比提升，带来公司ASP持续提升，23/24/25年分别为215/231/249（元/平米)：假设2：受益于成本及产业链优势，公司汽车玻璃全球市场占有率不断提升，2324/25年出货量分别为143/154/165百万平米：假设3：原材料与海运价格上涨等不利因素缓解，公司盈利能力逐步恢复：假设4：海外工厂经营改善，SAM亏损收窄直至扭亏为盈。基于以上假设，我们预测公司20232025年分业务收入成本如下表：20222023E2024E2025E2559130706.835497.341054.1增速19.7%20.0%15.6%15.7%29.7%30.5%31.0%31.5%45375126.85793.36546.4增速12.6%13.0%13.0%13.0%毛利率26.6%30.0%30.0%30.0%2,568.003081.63697.94437.5其他主营业务增速59.2%20.0%20.0%20.0%20.2%20.0%20.0%20.0%448.00537.6645.1774.1其他业务增速31.0%20.0%20.0%20.0%毛利率72.1%70.0%70.0%70.0%28099.033651.139077.745403.9合计增速19.0%19.8%16.1%16.2%34.0%35.4%35.7%36.0%请务必阅读正文后的重要声明部分2

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