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中银证券目录1王府井：多业态布局的全国零售连锁龙头…51.1公司概况：零售龙头历史悠久，持续变革多元布局51.2财务表现：疫情扰动短暂承压，疫后恢复初性强劲.72有税：传统百货寻求转型，多业态协同共发展…92.1行业困境：疫情扰动线下客流锐减，格局重塑转型迫在眉睫………922破局之道：转型升级改善业态结构，线上线下融合共同发展3免税：免税业务整装起航，有望绘制第二成长曲线32岛内免税：携手海南国资企业，强强联合蓄势待发.143.3离岛免税：拥抱行业高景气，错位竞争促发展143.4市内免税：政策利好空间宽广，有税协同优势显著……175风险提示…262023年3月21日

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