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2023-03-20-国信证券-凌志软件-23年触底回升，AI赋能有望实现降本增效

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国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES图1：凌志软件历年收入及增速（单位：百万元）图2：凌志软件历年利润及增速（单位：百万元）70025080%200.7560025%200500149.8440%382.7720%145.99141.2615040011520%91.3430010077.82200100%5%-20%040%201720182019202020212022E201720182019202020212022E资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理以对日软件开发服务为主，同时专注国内券商销售、管理系统。1)在对日1T业务方面，2017-2021年，公司对日软件开发服务业务营收占比为82%/83%/84%/84%/84%。2021年，该业务实现营收5.50亿元，毛利率为45%。对日软件开发服务包含定制软件开发服务、软件售后服务项目、人员派驻的软件服务。其中，定制软件开发项目平均价格比较平稳，销售收入随项目数量的增加而增长。2)国内行业应用软件解决方案业务以自有产品基础上的定制软件开发为主，主要为国内的金融机构提供对应的产品和解决方案。2021年，该业务实现营业收入1.03亿元，同比增长2.1%，毛利率为49.0%。总体来说，公司的毛利率水平在同行业水平中较高，一方面是因为对日软件开发项目中，日本1T服务的价格较高，另一方面公司主动开拓国内市场，辅之以标准化产品加些许定制化开发的方式做业务。图3：凌志软件营收结构图图4：凌志软件各业务毛利率情况对日软件开发综合毛利率60%49%50%43%466.04340%44030%3320%10%0%■对日软件开发服务■国内行业应用软件解决方案20172018201920202021资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理◆对日业务稳步恢复，国内业务有序开展日本劳动力短缺问题日益凸显，预计IT人员缺口将扩大。随着技术的进步和数字化进程的加深，越来越多的日本企业开始致力于数字化转型，IDC预测，2018-2023年日本国内IT服务市场的CAGR将保持在1.3%,有望在2023年达到60408亿日元的规模。同时，日本国内对1T人才的需求水涨船高，人口老龄化问题进一步加剧了1T人才的短缺局面，日本劳动省数据显示，2018年日本新出生婴儿数量为92.1万，连续3年不足100万人，为1899年开始统计以来的最低值。随着人口危机不断深化，未来几十年日本人口将继续下降。2019年，1T人员缺口达28.8万人。按照35万人民币/人/年的单价计算，截至2030年，1T人员缺口规模或超过45万人，预计将释放超1500亿人民币的市场空间。请务必阅读正文之后的免责声明及其顶下所有内容