德邦证券公司点评中材科技(002080.SZ)销量及盈利能力大幅增长，全年销售鲤电隔膜A品11.3亿平，同比增长65%，实现收入18.7亿元，同比增长66%，实现净利涧4.8亿元，同比增长448%。截至22年底，公司已具备超15亿平基膜生产能力，拥有山东滕州、湖南常德、湖南宁乡以及内蒙呼和浩特四个生产基地，覆盖国内外主流鲤电池客户市场。同时规划滕州三期5.6亿平项目，萍乡、宜宾两大10亿平米级基地，完成5个10亿平米级的基地布局。我们认为，伴随公司健电隔碟产能加速扩张，以及盈利能力持峡投责建议：受22H2玻纤需求减弱叠加产能释放，以及风电装机不及预期及成本上升影响，公司22年业绩承压，盈利能力下降。我们认为，公司三大核心业务均居于行业头部地位，随着23年宏观经济企稳修复，公司有望加速走出周期底部。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为38.71、44.56和5127亿元，对应EPS分别为2.31、2.66、3.06元，维持“买入”评级。风险提示：陆上海上风电装机不及预期：环保管控趋严影响产能扩展和玻纤纱生产：固态电池发展超预期：新兴行业需求低于预期。主要财务数据及预测1,678.12202120222023E2024E2025E流通A胶（百万股）：1,678.12营业收入（百万元）20,29522,10924,86128,41632,55252周内胶价区间（元）：17.91-31.67(+-)YOY(%)7.6%8.9%12.4%14.3%14.6%总市值（百万无）：净利涧（百万元）3,3733.5113.8714.4565,12735.962.1965.4%4.1%10.3%15.1%15.1%总资产（百万无）：46.888.56全面掉薄EPS(元)2.012.092.312.663.0610.29毛利率(%)30.0%25.5%28.8%30.2%31.7%资料来源：公司公告净资产收益率(%)23.8%20.3%18.3%17.4%16.7%备注：净利润为归属母公司所有者的谛利润214请务必阅读正文之后的信息被露和法律声明