国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES内容目录公司概况：甜牛奶乳饮料龙头企业，金华起家逐步走向全国.·5公司简介：深耕含乳饮料二十余载，甜牛奶产品知名度高.·5业务结构：甜牛奶是核心基本盘，华东市场贡献五成以上收入…5财务分析：收入、利润快速增长，盈利能力强..7股权结构：高度集中且稳定，高管持股绑定未来发展.9含乳饮料：兼具饮料与乳制品双重属性，具备塑造大单品的沃土…12含乳饮料行业稳步增长，产品兼具饮料、乳制品双重属性.12含乳饮料行业竞争格局稳定，品牌间形成差异化竞争.…14甜牛奶精准定位畅销多年，品类不断拓宽带来增量空间.17高利润率支撑渠道运转，全国化之路拓展空间广阔..18品牌形象深入人心，多举措提高品牌影响力..21委外加工比例逐年降低，自有产能大幅提升助力全国化扩张...23盈利预测：2023年将迎来业绩改善，中长期快速成长势头有望延续.…27假设前提：提价可完全覆盖成本压力，全国化扩张顺利....27未来3年业绩预测简表.…28估值与投资建议：维持“买入”评级…29绝对估值：31.05-35.27元.29相对估值：30.09-33.70元..30附表：财务预测与估值.3435请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容