证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。”华西证券证券研究报告|行业研究周报社零总颜增速，网络零售占比同比提升，1-2月份，实物商品网上零售颜同比5.3%，占社零总颜的比重为22.7%，同比提高0.7个百分点：据我们估算，1-2月，实物商品线下零售颜同比+1.6%，增速较12月回升7.7个百分点。社服零售板块已经从困境反转、政策预期过渡到业绩克现阶段，板块将从普涨转变成分化加刷，率先有业绩兑现且具备弹性的标的将在调整后迎来新一波布局机会。短期来看，2204和2301仍然是线下消费业績二次探底阶段.当前仍然面临季度性的业绩不确定性，建议关注两条主线：1)有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等：2)估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等。进入4月份后，我们预期在消费券发放+场景进一步恢复驱动下，板块将迎来真正业绩分化和兑现阶段，我们仍然看好酒店、餐饮板块后续的克现高弹性，当前股价调整带来新的布局机会，受益标的包括【锦江酒店】、【华住酒店】、【中国中免、【海底捞】、【九毛九、【呷哺呷哺】、【海伦司【奈雪的茶】等。风险提示宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2