国泰君安证券GUOTAI JUNAN SECURITIES硅谷银行轰然倒下美国当地时间3月9日，硅谷银行(Silicon Valley Bank,SVB)发表声明，宣布出售一批价值约210亿美元的证券，并承认这会造成约18亿美元的亏损。为避免流动性危机，该银行希望通过出售普通股和可转换优先股筹集22.5亿美元。消息公布后引发抛售潮，硅谷银行母公司SVB金融集团股价当天暴跌逾60%，当日收盘价仅为106美元。3月10日，SVB金融集团股票盘前再大跌逾60%，低至36美元左右，开市前两度停牌。当天晚些时候硅谷银行宣布破产，随后美国联邦存款保险公司(FD1C)宣布，金融监管机构已经关闭了硅谷银行，并查封了其存款，这是自2008年金融危机以来美国银行业发生的最大规模的倒闭事件，也是有史以来第二大规模的倒闭事件。成也科技，败也科技SVB的问题可以追溯到2020年下半年，随着美国方面对疫情担忧的消退，同时美联储一边承诺长期维持零利率，一边大举进行量化宽松，这推动了全球的科技行业迎来了融资的热潮。在这个过程中，大量的初创科技企业能够轻松拿到贷款，导致手里的存款也大量增加，这些存款有相当一部分最终流入了SVB,一举推动SVB成为了全美第16位的银行。与此同时，SVB的总存款颜也由760亿美元飙升至1,900亿美元。存款流入后SVB需要将资金作出配置，在加息之前如果仅将资金置于美联储的准备金账户，年化收入极低（仅有0.1%左右）。此时SVB选择买入相对安全的固定收益资产，即美债和抵押货款支持证券(MBS)。MBS的增持量约为800亿美元，其中97%左右的久期都在10年以上，但是平均收益率只有1.5%。另一方面，美联储在2022年开始加息后，全球科技初创企业的融资环境开始恶化，为了维持正常的研发和企业运转，就只能消耗银行存款，而相当多的初创科技企业存款在SVB,这就使得SVB存款项出现了大量流出。再加上美联储缩表等因素，SVB的负债端出现了比较大的压力。在当前的利率环境下，持有美国国债即有4%以上的收益，这导致仅有1.5%收益的MBS价格大幅下挫。另一方面，亏损出售MBS事件说明其本身流动性出现了问题，这引发了储户担忧进而发生大规模挤兑，崩盘因此发生。美国监管机构公布的信息显示，仅3月9日一天储户试图提取资金量高达420亿美元。总体来看，SVB是一家没有零售业务，专注于PEWC和科技型企业融资的中小型银行。目前美国存款保险的赔付限颜是25万美元，公司存款在25万以下的个人客户占比仅有2.7%，几乎是所有银行里最低的，机构占比超过97%，这些公司的存款实际上是有非常大的挤兑风险。3月10日，根据FD1C发布的一份声明，美国加州金融保护和创新部当日宣布关闭美国硅谷银行，并任命FDIC为破产管理人，FDIC随即将硅谷银行参保的所有存款转移至圣克拉拉储蓄保险国家银行(DNB)。Page 2 of 6