行业深度研究报告兴业证券INDUSTRIAL SECURITIES目录一、生物活性赋能多重场景，重组胶原助力产业化进程.…-5-1.1、胶原蛋白优势渐显，应用场景有望拓宽一5。1.2、生物活性大分子，胶原蛋白为细胞中“床的弹簧”1.3、I、Ⅱ、Ⅲ型胶原蛋白各显其能，多方面为身体保驾护航.1.4、技术路径上动物胶原仍占主导，重组胶原亟待技术突破1.5、国内胶原蛋白公司技术与产能各异，重组胶原蛋白未来将占上风…-10，1.6、未来技术突破降低成本，拉动霄求形成良性产业循环1.7、胶原蛋白始于海外，主要应用于医疗及食饮领域.…-12。二、专业护肤前景广阔，肌肤焕活应用蓄势而发-15-2.1、功效性护肤市场，胶原蛋白多方面满足消费者-15-2.2、医用敷料市场，胶原蛋白疗愈功能推动市场发展.…一18。2.3、肌肤焕活应用市场，胶原蛋白有生物支撑和美白优势.一20。2.4、国内胶原市场近年高速增长，未来重组胶原蛋白或成主流材料-23。2.5、从专业护肤市场对巨子生物未来营收进行敏感性分析…24三、精准研发、稳定生产、商业化共筑重组胶原蛋白行业壁垒.-26-3.1、氨基酸序列设计需要较高的综合研发能力.…-26。3.2、大规模、低成本的生产能力，后来者难居上…3.3、行业新规既出，前期研发投入或将增加…一29-3.4、展望行业未来，谁将脱颖而出？…一30-四、重组胶原蛋白领域拓荒者，带领国人展望胶原新时代…324.1、巨子生物：中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司-32-4.2、公司业务：两大生物活性成分为核心，多维度布局美丽健康领域-34-4.3、经营成果分析：业绩高质且高速增长，成为同类行业典范.…-44。4.4、募投项目分析：“研发一生产一渠道一运营”的公司布局…-47。五、胶原蛋白行业相关标的梳理-48-5.1、锦波生物：深耕功能蛋白14年，重组Ⅲ型胶原蛋白行业领先-48-5.2、创尔生物：双核心品牌驱动，深耕活性胶原20年-49。5.3、双美生物：台湾本土胶原蛋白生产商，胶原蛋白注射剂领军者…-50-5.4、创健生物：重组胶原新星冉冉，技术突破填补行业室白一51-风险提示…图目录图1、不同年龄皮肤胶原蛋白含量变化图2、胶原蛋白充足与缺乏的皮肤情况，图3、胶原蛋白于细胞间结构图…图4、胶原蛋白纤维组成结构示意图…一6-图5、-螺旋示意图…图7、人胶原蛋白与不同重组胶原蛋白示意图……8图8、双美生物科技利用动物源材料制备长效型胶原蛋白过程图9、重组胶原蛋白生产过程…图10、2019年全球、中国胶原蛋白医疗健康领域应用占比最大图11、FDA获批上市胶原蛋白美护产品一13-图12、2017-2027E功效性护肤市场规模情况..-17-图13、2017-2027E不同成分功效护肤品市场占比情况…-17。图14、2021功效性护肤产品市场格局.-18-图15、2017-2027E医用敷料市场规模情况19-