化妆品/行业投资策略报告/2023.02.27财通证券CAITONG SECURITIES快手美妆GMV+245%,胶原市场迎多项新进展核心观点最近12月市场表现美妆行业：1)国家药监局通告5批次化妆品检出禁用原并。2)原并：化妆品原料商渐瀚新材2022年净利润+61%，其中化妆品原料板块收入下降8%。海创生物获千万级PA融资，公司专注于开发和产业化应用抗衰功能性护肤品、功能性益生菌、药品等生物活性原料。3)品牌：贝泰妮旗下抗裘高端品牌AOXMED官宣护肤产品代言人，普丽兰推出三文鱼肌底疗法生态护肤。4)渠道：①线上：2022年快手美妆GMV同比增长超200%，LG电子计划扩大美容业务，促进美容产品销售。②战下：话梅单店单日销售额破113万，希思黎祸幕亚太首家沉浸式体验门店。医美行业：1)监管：广东省发布第二批医疗美容违法典型策例，持续打击医美行业不合规现象。2)上游：①胶原蛋白：锦波生物发布重组1型人源化胶原蛋白新品：江苏吴中正在承接具有三聚体结构的重组Ⅲ型人胶原蛋白SAC证书编号：S0160521120001liuyang01@ctsec.com生物合成技术。创健医疗正式启动“重组Ⅲ型胶原蛋白植入剂NMPA注册临床：②光电产品：JS-001在美国完成针对侧腹减脂的Ⅱ期临床试验：华东医药利拉鲁肽注射液两个适应症均有望在今年获批上市。③波尿破产品：海雅SAC证书编号：S0160521120003liyb@ctsec.com美Hyamax相继启动多款玻尿酸医美针剂NMPA注册临床，分别用于改善手背部组织容量缺失、纠正颈部中重度皱纹、改善面部皮肤状态。3)下游：新氧推出三大创新业务。新氧科技推出新氧优享、新氧快享、新氧专三大业相关报告务，从消费互联网向产业互联网转型。新氧专享国内版将于二季度上线。1.《双十一大盘&美妆表现总结》2022-11-16京西单话梅店铺完成了单店单日销售颜破113万的成绩，重回话梅疫情前的单店销售水准。线上兴趣电商渠道增势迅猛，据快手方面数据，2022年快手电商美妆GMV同比增长245%。持续推荐头部国货美妆企业华熙生物(688363.SH)、珀莱雅(603605.SH)、贝泰妮(300957.SZ)。2)医美板块：医美节后需求释放带来客流反弹，消费场景持续修复，供给侧趋向多元化，再生材料、胶原蛋白等蓝海产品加速面世。建议关注受益于轻医美需求弹性的爱美客(300896.SH),光电龙头复锐医疗科技(1696.HK)、植发+养固毛发养护机构龙头雍禾医疗及拥有多家头部医美机构的朗姿股份。风险提示：宏观经济波动风险：行业政策变动风险：疫情反复影响终端消费风险：市场需求下滑风险：品牌及产品推广不及预期风险：公司运营风险。袁1：重点公司投责评级：EPS(元)PE代码公司元)02.24)2021A2022E2023E2021A2022E2023E3008961267.87586.004.436.409.50121.0291.5661.68增持300957贝泰妮580.33137.002.122.873.9490.7047.7434.77买入688363华熙生物599.20124.551.632.002.6095.2862.2747.90买入603605516.01182.002.872.663.3372.5868.4254.65买入数据来源：wid数据，对通证券研究所请阅读最后一页的重要声明！CAITONG SECURITIES行业投资策略报告/证券研究报告内容目录1美妆行业动态3监管：种续关注化妆品禁用原料3123品牌：AOXMED官宝代言人，普丽兰推出三文鱼肌底疗法生态护肤41.4渠道：22年快手美妆GMV同比+245%.…2医美行业动态2.1监管：持续打击医美行业不合规现象52.2上游：胶原蛋白原料&技术&产品迎来新进展23下游：新氧从消费互联网向产业互联网转型4风险提示…8图表目录图1.海创生物旗下品牌海璞诺HEPROA…3表1.主要美妆原料/生产商本周公告…表2.主要美妆品牌商本周公告…表3.主要医美上游企业本周公告…表4.主要医美下游企业本周公告…7表5.重点公司量利预测及估值(2023.02.24)8谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2